Hotărârea nr. 424/2018

privind acordarea unui mandat special reprezentantilor în Adunarea Generală a Acționarilor la S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad în vederea exercitării dreptului de preemtiune al Municipiului Arad pentru cumpărarea unor actiuni

Download Document PDF

ROMÂNIA

JUDEȚUL ARAD MUNICIPIUL ARAD CONSILIUL LOCAL

H O T Ă R Â R E A nr. 424 din 17 octombrie 2018 privind acordarea unui mandat special reprezentanților în Adunarea Generală a Acționarilor la S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad în vederea exercitării dreptului de preemțiune al Municipiului Arad pentru cumpărarea unor acțiuni

Având în vedere inițiativa Primarului Municipiului Arad, exprimată în expunerea de motive nr. 73872/09.10.2018,

Luând în considerare raportul de specialitate comun al Serviciului Transport Public Local, Autorizare Activități Economice și Serviciului Societăți Comerciale, înregistrat cu nr. 73874/09.10.2018,

Ținând cont de adresa nr.13740/03.08.2018, înregistrată la Primăria Municipiului Arad cu numărul 58766/07.08.2018 prin care se comunică Hotărârea nr. 99/31.07.2018 a Consiliului Local Lipova privind exprimarea intenției de vânzare a acțiunilor deținute de Orașul Lipova la Compania de Transport Public S.A. Arad,

Ținând cont de Hotărârea Adunării Generale a Acționarilor de la S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad nr 3/30.03.2018 privind aprobarea, de principiu, a cumpărării acțiunilor deținute de către Orașul Lipova în capitalul social al S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad,

Având în vedere Raportul de evaluare nr. 9463/20.11.2017, înregistrat la Primăria Municipiului Arad sub numărul 77452/20.11.2017, întocmit de evaluatorul autorizat ANEVAR, Transilvanien Contacts SRL Arad,

Având în vedere Raportul de re-verificare nr. 3VER/26.07.2018 a Raportului de evaluare a acțiunilor Companiei de Transport Public S.A. Arad, efectuat de S.C. Value Management Consult S.R.L. și aprobat prin Hotărârea nr. 12 din 30.07.2018 a Adunării Generale Ordinare a Acționarilor S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad,

Ținând cont de Hotărârea Adunării Generale Ordinare a Acționarilor de la S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad nr 12/30.07.2018 privind aprobarea Raportului de re-verificare nr. 3VER/26.07.2018 a Raportului de evaluare a acțiunilor Companiei de Transport Public S.A. Arad, efectuat de S.C. Value Management Consult S.R.L.,

În considerarea prevederilor art. 113 din Legea nr. 31/1990 privind societățile comerciale, republicată, cu modificările și completările ulterioare,

Ținând cont de prevederile contractelor de reprezentare ale reprezentanților Consiliului Local în adunarea generală de la S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad aprobate prin Hotărârea Consiliului Local al Municipiului Arad nr. 115/2005, cu modificările și completările ulterioare,

În conformitate cu prevederile Capitolului III, alin. (5) din Actul Constitutiv al societății Compania de Transport Public S.A. privind dreptul de preemțiune a Municipiului Arad la cumpărarea/preluarea acțiunilor societății care se înstrăinează de ceilalți acționari,

Ținând cont de sumele alocate în Bugetul de Venituri și Cheltuieli la capitolul 54.02 - Alte servicii publice generale, Titlul 72.01 - Active financiare, art. 72.01.01 - Participarea la capitalul social al societăților comerciale,

Analizând rapoartele comisiilor de specialitate ale Consiliului Local al Municipiului Arad,

Având în vedere adoptarea hotărârii în unanimitate de voturi (22 prezenți din totalul de 23),

În temeiul prevederilor art. 36 alin. (1), alin. (2) lit. a), alin. (3) lit. c), art. 45 alin. (3) și art. 115 alin. (1) lit. b) din Legea nr. 215/2001 privind administrația publică locală, republicată, cu modificările și completările ulterioare,

CONSILIUL LOCAL AL MUNICIPIULUI ARAD

H O T Ă R Ă Ș T E:

Art. 1. Se aprobă Raportul de re-verificare nr. 3VER/26.07.2018 a Raportului de evaluare a acțiunilor Companiei de Transport Public S.A. Arad, efectuat de S.C. Value Management Consult S.R.L, prevăzut în Anexa, care face parte integrantă din prezenta hotărâre.

Art. 2. Se aprobă exercitarea dreptului de preemțiune a Municipiului Arad prin preluarea celor 972 de acțiuni deținute de Orașul Lipova, în capitalul social al S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad., la valoarea de 56,6171 lei/acțiune, stabilită conform Raportul de re-verificare nr. 3VER/26.07.2018 a Raportului de evaluare a acțiunilor Companiei de Transport Public S.A. Arad.

Art. 3. Se mandatează reprezentanții Municipiului Arad în Adunarea Generală a Acționarilor de la S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad, să exercite drepturile și obligațiile acționarului majoritar în vederea cumpărării de către Municipiul Arad, a acțiunilor deținute de Orașul Lipova în capitalul social al S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad.

Art. 4. Suma de 55.031,82 lei pentru cumpărarea celor 972 de acțiuni, deținute de Orașul Lipova în capitalul social al S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad va fi alocată de la capitolul 54.02 - Alte servicii publice generale, Titlul 72.01 - Active financiare, art. 72.01.01 -Participarea la capitalul social al societăților comerciale.

Art. 5. Prezenta hotărâre se va duce la îndeplinire de către reprezentanții Municipiului Arad în Adunarea Generală a Acționarilor la S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad și de către Primarul Municipiului Arad prin serviciile de specialitate din cadrul Primăriei Municipiului Arad.

PREȘEDINTE DE ȘEDINȚĂ

Xxxxx Xxxxxx Contrasemnează pentru legalitate

SECRETARUL MUNICIPIULUI ARAD

Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx

Red./Dact. SML/SML Verif. C.M

1 ex. Serviciul Transport Public Local, Autorizare Activități Economice și Serviciul Societăți Comerciale

1 ex. Instituția Prefectului-Județul Arad

1 ex. Dosar ședință CLMA 17.10.2018

ROMÂNIA

JUDEȚUL ARAD

MUNICIPIUL ARAD

CONSILIUL LOCAL

Avizat

S E C R E T A R Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx

Nr. 347/9.10.2018

H O T Ă R Â R E A nr.

din

privind acordarea unui mandat special reprezentanților în Adunarea Generală a Acționarilor la S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad în vederea exercitării dreptului de preemțiune al Municipiului Arad pentru cumpărarea unor acțiuni

Având în vedere inițiativa Primarului Municipiului Arad, exprimată în expunerea de motive nr. 73872/09.10.2018,

Având în vedere Raportul de re-verificare nr. 3VER/26.07.2018 a Raportului de evaluare a acțiunilor Companiei de Transport Public S.A. Arad, efectuat de S.C. VALUE MANAGEMENT CONSULT S.R.L. și aprobat prin Hotărârea nr. 12 din 30.07.2018 a Adunării Generale Ordinare a Acționarilor S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad,

In considerarea prevederilor art. 113 din Legea nr. 31/1990 privind societățile comerciale, republicată, cu modificările și completările ulterioare,

In conformitate cu prevederile Capitolului III, alin. (5) din Actul Constitutiv al societății Compania de Transport Public S.A. privind dreptul de preemțiune a Municipiului Arad la cumpărarea/preluarea acțiunilor societății care se înstrăinează de ceilalți acționari,

Ținînd cont de sumele alocate în Bugetul de Venituri și Cheltuieli la capitolul 54.02 - Alte servicii publice generale, Titlul 72.01 - Active financiare, art. 72.01.01 - Participarea la capitalul social al societăților comerciale,

Analizând rapoartele comisiilor de specialitate ale Consiliului Local al Municipiului Arad,

In temeiul prevederilor art. 36 alin. (1), alin. (2) lit. a), alin. (3) lit. c), art. 45 alin. (3) și art. 115 alin. (1) lit. b) din Legea nr. 215/2001 privind administrația publică locală, republicată, cu modificările și completările ulterioare,

CONSILIUL LOCAL AL MUNICIPIULUI ARAD H O T Ă R Ă Ș T E :

Art.1. Se aprobă Raportul de re-verificare nr. 3VER/26.07.2018 a Raportului de evaluare a acțiunilor Companiei de Transport Public S.A. Arad, efectuat de S.C. VALUE MANAGEMENT CONSULT S.R.L, prevăzut în Anexa, care face parte integrantă din prezenta hotărâre.

Art.2. Se aprobă exercitarea dreptului de preemțiune a Municipiului Arad prin preluarea celor 972 de acțiuni deținute de Orașul Lipova, în capitalul social al S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad., la valoarea de 56,6171 lei/acțiune, stabilită conform Raportul de re-verificare nr. 3VER/26.07.2018 a Raportului de evaluare a acțiunilor Companiei de Transport Public S.A. Arad.

Art.4. Suma de 55.031,82 lei pentru cumpărarea celor 972 de acțiuni, deținute de Orașul Lipova în capitalul social al S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad va fi alocată de la capitolul 54.02 - Alte servicii publice generale, Titlul 72.01 - Active financiare, art. 72.01.01 - Participarea la capitalul social al societăților comerciale.

Art.5. Prezenta hotărâre se va duce la îndeplinire de către reprezentanții Municipiului Arad în Adunarea Generală a Acționarilor la S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad și de către Primarul Municipiului Arad prin serviciile de specialitate din cadrul Primăriei Municipiului Arad.

PREȘEDINTE DE ȘEDINȚĂ

SECRETAR

STPLAAE

Red./Dact. Xxxxxxx Xxxxxx

PRIMARUL MUNICIPIULUI ARAD nr. 73872/09.10.2018

În temeiul prevederilor art. 45 din Legea administrației publice locale, nr. 215/2001 cu modificările și completările ulterioare și ale Regulamentului de Organizare și Funcționare a Consiliului Local al Municipiului Arad, îmi exprim inițiativa de promovare a proiectului de hotărâre privind acordarea unui mandat special reprezentanților în Adunarea Generală a Acționarilor la S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad în vederea exercitării dreptului de preemțiune al Municipiului Arad pentru cumpărarea unor acțiuni, în susținerea căruia formulez următoarea:

EXPUNERE DE MOTIVE

Având în vedere:

- Raportul de evaluare nr. 9463/20.11.2017, înregistrat la Primăria Municipiului Arad sub numărul 77452/20.11.2017, întocmit de evaluatorul autorizat ANEVAR, Transilvanien Contacts SRL Arad;
- Raportul de re-verificare nr. 3VER/26.07.2018 a Raportului de evaluare a acțiunilor Companiei de Transport Public S.A. Arad, efectuat de S.C. VALUE MANAGEMENT CONSULT S.R.L. și aprobat prin Hotărârea nr. 12 din 30.07.2018 a Adunării Generale Ordinare a Acționarilor S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad;
- Hotărârea Adunării Generale a Acționarilor de la S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad nr 3/30.03.2018 privind aprobarea, de principiu, a cumpărării acțiunilor deținute de către Orașul Lipova în capitalul social al S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad;

Apreciez ca fiind oportună adoptarea hotărârii privind acordarea unui mandat special reprezentanților în Adunarea Generală a Acționarilor la S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad în vederea exercitării dreptului de preemțiune al Municipiului Arad pentru cumpărarea unor acțiuni.

PRIMAR

Gheorghe Falcă

PRIMĂRIA MUNICIPIULUI ARAD

DIRECȚIA COMUNICARE

Serviciul Societăți Comerciale

Serviciul Transport Public Local, Autorizare Activități Economice

DIECȚIA ECONOMICĂ

Servicul Financiar, contabilitate

Nr. 73874/09.10.2018

RAPORT DE SPECIALITATE

Referitor la : expunerea de motive înregistrată cu nr. 73872/09.10.2018 a domnului Xxxxxxxx Xxxxx, Primarul Municipiului Arad, prin care se solicită acordarea unui mandat special reprezentanților în Adunarea Generală a Acționarilor la S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad în vederea exercitării dreptului de preemțiune al Municipiului Arad pentru cumpărarea unor acțiuni

Considerente generale:

In vederea accesării de fonduri europene, în Ghidul Solicitantului - Condiții Specifice de accesare a fondurilor în cadrul Apelului de proiecte cu titlul POR/2017/4/4.1/1, Axa Prioritară 4 Sprijinirea Dezvoltării Urbane Durabile, Obiectivul Specific 4.1 Reducerea emisiilor de carbon în municipiile reședință de județ prin investiții bazate pe planurile de mobilitate urbană durabile, există obligativitatea încheierii unui contract de servicii publice în conformitate cu prevederile Regulamentului (CE) nr. 1370/2007 privind serviciile publice de transport feroviar și rutier de călători și de abrogare a Regulamentelor (CEE) nr. 1191/69 și nr. 1107/70 ale Consiliului și ale legii nr. 51/2006;

In prezent la Compania de Transport Public S.A. Arad acționariatul este format din Municipiul Arad (70,6837%), Județul Arad (38,4336%), Comuna Săvârșin (0,3228%), Orașul Lipova (0,3228%), Comuna Ghioroc(0,2278%) și Orașul Pâncota (0,0093%). Pentru îndeplinirea condiției impuse de legislația națională și europeană ca autoritatea publică locală să fie acționar unic al operatorului, rezultă necesitatea asocierii unităților administrativ teritoriale care au calitatea de acționar în cadrul Companiei de Transport Public S.A. Arad. Pentru aceasta Primarul Municipiului Arad prin aparatul de specialitate s-a adresat în mod repetat prin adresele 43027/29.06.2017, 82775/12.12.2017 și 9354/07.02.2018 unităților

administrative care sunt acționari la Compania de Transport Public S.A. Arad, pentru exprimarea intenției de asociere sau vânzare de acțiuni, astfel încât să poată fi îndeplinite formalitățile de înființare a unei asociații de dezvoltare intercomunitare de transport.

Prin Hotărârea Consiliului Local al Municipiului Arad nr. 266/2017, Hotărârea Consiliului Județean Arad nr. 212/2017, Hotărârea Consiliului Local Ghioroc nr. 22/2018 și Hotărârea Consiliului Local Săvârșin nr. 19/2018 toate unitățile administrativ teritoriale și-au exprimat intenția privind constituirea unei Asociații de Dezvoltare Intercomunitare pentru Transportul Public Local.

Prin Hotărârea nr. 99/31.07.2018 Consiliul Local Lipova și-a exprimat intenția de vânzare a acțiunilor deținute de Orașul Lipova la Compania de Transport Public S.A. Arad;

Considerente juridice:

- prevederile art. 113 din Legea nr. 31/1990 privind societățile comerciale, republicată, cu

modificările și completările ulterioare;

- prevederile contractelor de reprezentare ale reprezentanților Consiliului Local în adunarea generală

de la S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad aprobate prin Hotărârea Consiliului Local al Municipiului Arad nr. 115/2005, cu modificările și completările ulterioare;

- Capitolului III, alin. (5) din Actul Constitutiv al societății Compania de Transport Public S.A. care

prevede dreptul de preemțiune al Municipiului Arad la cumpărarea/preluarea acțiunilor societății care se înstrăinează de ceilalți acționari;

In considerarea aspectelor enumerate mai sus,

P R O P U N E M:

Mandatarea reprezentanților Municipiului Arad în Adunarea Generală a Acționarilor de la S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad, să exercite drepturile și obligațiile acționarului majoritar în vederea cumpărării de către Municipiul Arad, a acțiunilor deținute de Orașul Lipova în capitalul social al S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad.

Aprobarea exercitării dreptului de preemțiune a Municipiului Arad prin preluarea celor 972 de acțiuni deținute de Orașul Lipova, în capitalul social al S.C. Compania de Transport Public S.A. Arad., la valoarea de 56,6171 lei/acțiune, stabilită conform Raportului de re-verificare nr. 3VER/26.07.2018 a Raportului de evaluare a acțiunilor Companiei de Transport Public S.A. Arad, efectuat de S.C. VALUE MANAGEMENT CONSULT S.R.L..

Director executiv, Xxxxxxx Xxxxxxx

Director executiv, Xxxxx-Xxxxx Xxxxxxx

Șef Serviciu,

Xxxx Xxxxxx

Xxxxxxxx Xxxxxxx

Xxxxx Xxxxxx

Viza Serviciului Juridic Contencios

Nume prenume_______________________

Semnătura

BIS

VALUE MANAGEMENT CONSULI

S.C. VALUE MANAGEMENT CONSULT SRL

310086 Arad, Str. Cicio Pop nr. 20, ap. xx b

Tel: 0728 876 498

RAPORT nr. 3ver/26.07.2018 de RE-VERIFICARE a RAPORTULUI DE EVALUARE A ACȚIUNILOR COMPANIEI DE TRANSPORT PUBLICS.A. ARAD 27.10.2017 realizat de Societatea TRANSILVANIEN CONTACTS SRL Arad membru corporativ ANEVAR Aut. 0414/2017

Client: COMPANIA DE TRANSPORT PUBLIC S.A. ARAD (CTP Arad)

Destinatari: PRIMĂRIA MUNICIPIULUI ARAD Acționarii CTP ARAD

Utilizarea verificării: Rezultatele verificării vor fi utilizate de către Primăria Municipiului Arad în exercitarea dreptului de preempțiune pentru cumpărarea acțiunilor deținute de Orașul Pâncota și Orașul Lipova în acționariatul CTP Arad

Obiectivul verificării: Simplu

S.C. VALUE MANAGEMENT CONSULT S.R.L.

Membru Corporativ ANEVAR

Autorizația de membru corporativ Nr. 0115/2018

«llg HWUGfttffl COMSail «11 I !

C.I.F RO 9586710

HOMĂNtA Q Hi V

CONDIȚII DE UTILIZARE Șl VALABILITATE ALE RAPORTULUI Date:e și ^;nformațile conținute in raport sunt confidențiale Publicarea oricăror informații din raport trebuie să abă aprobarea scrisă prealablă a verificatorului Subiectul verificării il reprezintă un raport de evaluare a unor acțiuni necesitând o perioadă relativ mare de expunere pe piață, pentru a ajunge la un preț care să reprezinte valoarea de piață Piața națională de capital se încadrează in categoria piețelor de frontieră, fiind caracterizată de volatilitate și o slabă răspând're a informațiilor despre piață iar calitatea informațiilor disponibile curent in piață nu reflectă piața in mod adecvat.

- Data re-verificării: 26.07.2018 -

CUI 9586710, Nr. Reg. Com J02/352/1997, Capital social 200 RON

Cuprins

SINTEZA RE-VERIFICÂRU

1 TERMENII DE REFERINȚA Ai VERIFICĂRII.........

a) Idcnti ficarea verificatorului

Ei) Identificarea clientului ți a utili zațurilor dcscniiiați ai raportului de re-verificare

c) Scopul re-verificării.......

d) Subicctd re* verificării

e) Elementele raportului supus verificării relevante pentru verificare

f) Identificareă obiectivul u i re-veri ficării...............................................................................................

g) Data re-veri licării. Data raportului de te-vctificare.................. ........

h} Tipul re»verificării _T..................... ,..............

i) A si stenla d in p arlea altor special iști........................... ;

j) Document ați a necesară pentru dec luarea re* verificării

k) Natura ți sursele informațiilor utilizate pe care se barează re-verificarea

l) Ipeneze. Ipoteze speciale..................................................................

î n) Conjiinicored țni evul uaionil.............................

a) ResEricți i de utilizare, di fuzare sau public are..........................................................................

o) Declararea conformit^j i cu SEV.............

p) Formatul raportului.....................................................................................,....................

q) Anexe Ic raportului de re-veri hcare................ ........ -

2. Prezentarea datelor

r) Mc todotogi a veri itcirii

s) Regie mentări Eț verificării-.-,...........................-........ —..............

t) Obiectivul verificării.,......................................................................................................................

o} Etapele verificării............................................... î

v) Raportul de evaluare supus re-veri ficării............................................................... !

3. Analiza dalelor......................,_t...................................... ,

4 Concluzia Re-ver ificării c u obiectiv si nnplu........

5 Anexa - Raportul de evaluare cu modificările făcute de autori lh urma analizei rezultatelor primei

veriFfcăfi

SINTEZA RE-VERIFICĂRII

Identificarea verificatorului

SC. VALUE MANAGEMENT CONSULT S.R.L., membru corporativ ANEVAR cu Autorizația de membru corporativ ANEVAR Nr 0115 / 2018 Verificarea se realizează prin intermediul evaluatorului autorizat ANEVAR Xxxxxx Xxxxxx, având specializările El / EPI / EIF / VE, membru acreditat ANEVAR în evaluarea întreprinderilor MAAEI, leg ANEVAR 13 804.

Identificarea clientului și, după caz, a altor utilizatori desemnați:

=> Clientul re-verificării: COMPANIA DE TRANSPORT PUBLIC S.A. ARAD (pe scurt CTP Arad) identificată prin CUI R01708600, cu sediul în Arad, Calea Victoriei nr 35B-37, jud Arad.

=> Utilizator desețnnat (destinatarul re-verificării): PRIMĂRIA MUNICIPIULUI ARAD, și, subsecvent (informativ) acționarii CTP Arad.

Scopul / utilizarea re-verificării

Rezultatele re-verificării vor fi utilizate de către destinatarul evaluării în exercitarea dreptului de preempțiune pentru cumpărarea acțiunilor deținute de Orașul Pâncota și Orașul Lipova în acționariatul CTP Arad'

Comunicarea cerințelor de independență profesională

Opinia verificatorului este exprimată fără a fi influențată de către nicio terță parte.

Subiectul re-verificării

Subiectul re-verificării îl constituie RAPORTUL DE EVALUARE A ACȚIUNILOR COMPANIEI DE TRANSPORT PUBLIC S.A. ARAD, cu modificările făcute de autori în urma analizei rezultatelor primei verificări, anexat, realizat de Societatea TRANSILVANIEN CONTACTS S.R.L. Arad, membru corporativ ANEVAR, Aut 0414, prin intermediul evaluatorilor autorizați Xxxxxx Xxxxxxxx - leg. ANEVAR 15592 și Xxxxxx Xxxx - leg. ANEVAR 16148.

Data re-verificării. Data raportului de re-verificare

Data la care sunt valabile opiniile și concluziile re-verificării, respectiv data re-verificării cu obiectiv simplu este 26.07.2018.

Data raportului de re-verificare este 26.07.2018

Tipul re-verificării - fără inspecție

Obiectivul re-verificării - Simplu

Obiectivul simplu constă în emiterea și comunicarea unei opinii de conformitate / neconformitate a raportului de evaluare cu standardele de evaluare a bunurilor aplicabile în România și cu legislația incidență în vigoare la data evaluării.

Standardele de evaluare considerate

Raportul de verificare este realizat cu respectarea Standardelor de evaluare a bunurilor, ediția 2018, ANEVAR (SEV 2018), valabile la data verificării.

¹ Vezi Hotărârea nr. 3/30.03 2018 a Adunării Generale Ordinare a Acționarilor COMPANIEI DE TRANSPORT PUBLIC S A ARAD

Standardele de evaluare considerate în re-verificarea raportului de evaluare sunt Standardele de evaluare a bunurilor, ediția 2017, ANEVAR (SEV 2017), valabile la data realizării raportului de evaluare și indicate în raportul re-verificat.

Elementele raportului supus re-verificării relevante pentru re-verificare

i. drepturile de proprietate evaluate: sunt drepturile de proprietate asupra capitalurilor proprii ale CTP Arad deținute de acționarii companiei la data evaluării
ii. obiectul evaluării: capitalurile proprii ale CTP Arad
iii. data evaluării este 31.12.2016, data raportului este 27.10.2017
iv. raportul de evaluare verificat a fost realizat Societatea TRANSILVANIEN CONTACTS S.R.L. Arad, membru corporativ ANEVAR, Aut. 0414, prin intermediul evaluatorilor autorizați Xxxxxx Xxxxxxxx - leg. ANEVAR 15592 și Xxxxxx Xxxx - leg. ANEVAR 16148
v. CTP Arad este o întreprindere românească organizată ca și societate

pe acțiuni, cu sediul în Arad, Calea Victoriei nr. 35B-37, iud Arad, identificată prin CUI RO1708600 și J02/680/1996 '

Domeniul principal de activitate este Alte transporturi terestre de călători, Cod CAEN 493, fiind cel mai mare transportator de persoane din județ, singura societate din județ care utilizează și tramvaie, în afară de autobuze pentru transportul pasagerilor.

Capitalul social subscris și vărsat la data evaluării este de 752.808 lei, divizat într-un număr de 301.123 acțiuni,, în valoare nominală de 2,5 lei. Capitalurile proprii sunt la data evaluării de 35.117.239 lei. La data evaluării CTP Arad avea venituri din exploatare de 34.549.304 lei, un rezultat din exploatare de 990.274 lei și un profit net de 834.927 lei. La data evaluării societatea avea un număr de 597 salariați.

Concluziile Re-verificării

Re-verificarea cu obiectiv simplu a condus la concluzia de Conformitate cu standardele de evaluare relevante - SEV 2017 a raportului de evaluare re-verificat, modificat de autori în urma analizei rezultatelor primei verificări.

Ing. Dr. ec. Xxxxxx Xxxxxx

MAA.E.I . MRICS, REV Președinte ANEVAR 2016 - 2017

Xxxxxx Xxxxxx Vj» IțEWOANEVAR/MU/Mț

\ REV//

1. TERMENII DE REFERINȚĂ Al VERIFICĂRII

a) Identificarea verificatorului

S.C. VALUE MANAGEMENT CONSULT S.R.L., membru corporativ ANEVAR, cu Autorizația de membru corporativ ANEVAR Nr. 0115/2018. Date de identificare: CUI RO9586710, J02/352/1997, cu sediul în Arad, str Ștefan Cicio Pop, nr.20, ap. xx b, tel. 0728.876.498.

Re-verificarea se realizează prin intermediul evaluatorului autorizat ANEVAR EPI Xxxxxx Xxxxxx, având specializările El / EPI / EIF / VE-EI-EPl-EIF, leg. ANEVAR 13804.

DECLARAȚIE DE CONFORMITATE

Ca elaborator declar că raportul de verificare este realizat în concordanță cu reglementările Standardelor de evaluare a bunurilor, ediția 2018, ANEVAR și cu ipotezele și condițiile limitative cuprinse în prezentul raport.

Nu am nici o relație particulară cu clientul și nici un interes față de proprietatea evaluată în raportul de evaluare re-verificat.

Rezultatele raportului de re-verificare nu se bazează pe solicitarea unui anumit rezultat, solicitare venită din partea clientului sau a altor persoane care au interese legate de client iar remunerarea verificării și re-verificării nu depinde de satisfacerea unei asemenea solicitări.

CERTIFICAREA RE-VERIFICĂRII

Subsemnatul certific în cunoștință de cauză și cu bună credință că:

J Afirmațiile susținute în raportul de re-verificare sunt reale și corecte.

v Analizele, opiniile și concluziile sunt limitate numai la ipotezele și ipotezele speciale prezentate în raport și reprezintă opinia mea imparțială, opinie care nu a fost influențată de terțe părți și nu este în niciun mod supusă vreunei cerințe de a ajunge la concluzii predeterminate.

v' Nu am niciun interes referitor la bunul care face subiectul evaluării supuse re-verificării și nu am nici un interes personal față de vreuna din părțile implicate.

✓ Nu sunt influențat de nicio constrângere legată de bunul evaluat în raportul supus re-verificării sau de părțile implicate în această activitate de re-verificare.

/ Implicarea mea în această activitate de re-verificare nu se bazează pe solicitarea din partea nimănui, de obținere a unor rezultate predeterminate.

✓ Concluziile raportului nu au nicio legătură cu obținerea unor rezultate predeterminate sau cu vreo acțiune sau eveniment, rezultate în urma utilizării analizelor, opiniilor și concluziilor prezentului raport.
✓ Analizele, opiniile și concluziile sunt exprimate în conformitate cu prevederile Standardelor de evaluare a bunurilor, ediția 2018, ANEVAR și cu respectarea Codului de etică al profesiei de evaluator autorizat.

J Re-verificarea nu implică și inspecția bunului evaluat în raportul de evaluare supus re-verificării.

/ Posed cunoștințele și experiența necesară îndeplinirii misiunii în mod competent

=> Sunt economist și inginer constructor, doctor în economie (ASE București), evaluator din 1992, membru titular ANEVAR din 1993, cu specializările curente: evaluări de întreprinderi, fond de comerț și alte active necorporale, bunuri imobile, acțiuni și alte instrumente financiare, verificări de rapoarte de evaluare, membru acreditat ANEVAR - M.A.A.E.I.

Președinte al ANEVAR în perioada 2016 - 2017.

Sunt înscris în programul de pregătire continuă al ANEVAR.

Recunoaștere internațională: am calitatea de Recognised European Valuer - REV, indicativul REV-RO/ANEVAR/2014/29 și sunt membru al Royal Institution of Chartered Surveyors - MRICS.

Alte persoane care vor contribui la misiunea de verificare: nu este cazul.

b) Identificarea clientului și a utilizatorilor desemnați ai raportului de re-verificare.

=> Clientul re-verificării: COMPANIA DE TRANSPORT PUBLIC S.A. ARAD (pe scurt CTP Arad), identificată prin CUI RO1708600, cu sediul în Arad, Calea Victoriei nr 35B-37, jud. Arad;

=> Identificarea utilizatorilor desemnați (destinatarii raportului de re-verificare): PRIMĂRIA MUNICIPIULUI ARAD, și, subsecvent (informativ) acționarii CTP Arad.

c) Scopul re-verificării

Raportul de re-verificare nu poate fi folosit în alte scopuri în afara celui precizate mai sus.

d) Subiectul re-verificării

Subiectul re-verificării îl constituie RAPORTUL DE EVALUARE A ACȚIUNILOR COMPANIEI DE TRANSPORT PUBLIC S.A. ARAD, cu modificările făcute de autori în urma analizei rezultatelor primei verificări, anexat, realizat de Societatea TRANSILVAN1EN CONTACTS S.R.L. Arad, membru corporativ ANEVAR, Aut. 0414, prin intermediul evaluatorilor autorizați Xxxxxx Xxxxxxxx - leg. ANEVAR 15592 și Xxxxxx Xxxx - leg. ANEVAR 16148.

e) Elementele raportului supus verificării relevante pentru verificare

Sunt cele prevăzute în RAPORTUL DE EVALUARE A ACȚIUNILOR COMPANIEI DE TRANSPORT PUBLIC S.A. ARAD, respectiv:

1. Elemente preluate ad literram din Scrisoarea de transmitere a raportului de evaluare pag. 2

“ Obiectul raportului îl reprezintă evaluarea acțiunilor Companiei de Transport Public S.A. Arad.

Scopul raportului constă în stabilirea valoni de piață a acțiunilor societății comerciale Compania de Transport Public S.A., în conformitate cu Standardele de Evaluare a Bunurilor, ediția 2017, și ulterior stabilirea valorii dreptului de retragere a acționarilor minoritari din societate, conform art 134, alin. 4 din Legea nr. 31/1990.

Tipul valorii estimate: valoarea dreptului de retragere a fost estimată conform Legii nr. 31/1990, ca valoare medie rezultată din aplicare a cel puțin două metode de evaluare recunoscute de legislația în vigoare la data evaluării.

Destinatarul raportului: Compania de Transport Public S.A. Arad, județ Arad.

Data efectuării evaluării: 27 octombrie 2017, asupra valorilor înscrise în evidentele contabile ale Companiei de Transport S.A. la 31.12.2016.

Perioada inspecției ce stă la baza raportului: septembrie 2017 - octombrie 2017.

Inspecția proprietății s-a efectuat personal de către semnatarii prezentului raport.

Prezenta scrisoare este însoțită de un raport de evaluare complet ce conține descrierea mediului economic, analiza financiară, comercială, operațională a societății la data evaluării, precum și modul de abordare, metodologia aplicată și rezultatele evaluării.

Raportul este întocmit în conformitate cu cerințele Standardelor de Evaluare, a Bunurilor, ediția 2017, utilizând abordările și metodologia de lucru recomandate de către ANEVAR (Asociația Națională a Evaluatorilor Autorizați din România) și standardele Comitetului Internațional de Standarde în Evaluare (IVSC).”

2. Elemente preluate ad literram din Cap. 1 Termenii de referință ai evaluării

Pct. 1.2 Obiectul, scopul evaluării și utilizarea evaluării; instrucțiunile evaluării

=> Obiectul raportului: "...evaluarea COMPANIEI DE TRANSPORT PUBLIC S.A. în conformitate cu Standardele de Evaluare a Bunurilor, ediția 2017. ” J

=> Scopul raportului de evaluare: estimarea valorii de piață a acțiunilor, așa cum este definită în Standardele de a Bunurilor și ulterior a valorii dreptului de retragere a acționarilor minoritari din cadrul societății, conform Legii nr. 31/1990."

=> Utilizarea raportului: "Raportul, respectiv opinia evaluatorilor privind valoarea de piață, va fi utilizat de către client și destinatar. Utilizatorii raportului sunt acționam COMPANIEI DE TRANSPORT PUBLIC SA ARAD" gag. 10

Pct. 1.3 Drepturile de proprietate evaluate

=> “...se referă la proprietatea asupra patrimoniului societății și asupra acțiunilor deținute de către toți acționarii." pag. 11

Pct. 1.4 Tipul valorii estimate

=> “ Valoarea estimată în acest raport este valoarea de piață, respectiv valoarea de piață cu o piață mai puțin activă.

o SEV 100 Cadrul General: "Valoarea de piață este suma estimată pentru care un activ sau o datorie ar putea fi schimbat(ă) la data evaluării, între un cumpărător hotărât Și un vânzător hotărât într-o tranzacție nepărtinitoare, după un marketing adecvat și în care părțile au acționat fiecare în cunoștință de cauză, prudent și fără constrângere.

o SEV 200 întreprinderi și participați! la întreprinderi:

Valoarea întreprinderii - valoarea totală a capitalurilor proprii ale unei întreprinderi plus valoarea creditelor sale sau a datoriilor purtătoare de dobânzi, minus orice numerar sau echivalente de numerar disponibile pentru a plăti acele datorii;

Valoarea capitalurilor proprii - valoarea unei întreprinderi pentru toți acționarii ei.

Art. 134, alin.4 din legea nr.31/1990, privind societățile comerciale Prețul plătit de societate, pentru acțiunile celui ce exercită dreptul de retragere, va fi stabilit de un expert autorizat independent, ca valoare medie ce rezultă din aplicarea a cel puțin două metode de evaluare recunoscute de legislația în vigoare la data evaluării." pag 11

Pct. 1.5 Data estimării valorii

Evaluarea a fost realizată în data de 27 10.2017 " pag. 11

Alte informații relevante privind CTP Arad preluate din raportul de evaluare verificat:

i. raportul de evaluare verificat a fost realizat Societatea TRANSILVANIEN CONTACTS S.R.L. Arad, membru corporativ ANEVAR, Aut. 0414, prin intermediul evaluatorilor autorizați Xxxxxx Xxxxxxxx - leg. ANEVAR 15592 și Xxxxxx Xxxx - leg ANEVAR 16148
ii. CTP Arad este o întreprindere românească organizată ca și societate pe acțiuni, cu sediul în Arad, Calea Victoriei nr. 35B-37 jud Arad identificată prin CUI R01708600 și J02/680/1996

Capitalul social subscris și vărsat la data evaluării este de 752.808 lei, divizat într-un număr de 301.123 acțiuni, în valoare nominală de 2,5 lei. Capitalurile proprii sunt la data evaluării de 35.117.239 lei. La data evaluării CTP Arad avea venituri din exploatare de 34.549.304 lei, un rezultat din exploatare de 990.274 lei și un profit net de 834.927 lei. La data evaluării societatea avea un număr de 597 salariați.

f) Identificarea obiectivului re-verificării

Obiectiv simplu, respectiv formularea unei opinii calificate a Verificatorului vizând conformitatea sau neconformitatea Raportului de evaluare re-verificat cu standardele de evaluare a bunurilor aplicabile în România și cu legislația incidență în vigoare la data evaluării.

g) Data re-verificării. Data raportului de re-verificare

Data la care sunt valabile opiniile și concluziile re-verificării, respectiv data re-verificării cu obiectiv simplu este 26.07.2018. Data raportului de re-verificare este 26.07.2018.

h) Tipul re-verificării

Fără inspecția bunului evaluat în cadrul raportului de evaluare re-verificat.

i) Asistența din partea altor specialiști

Nu este cazul.

j) Documentația necesară pentru efectuarea re-verificării

=> Raportul de evaluare supus re-verificării - cu modificările făcute de autori în urma analizei rezultatelor primei verificări - a fost pus la dispoziția evaluatorului verificator în format tipărit de către clientul re-verificării, și, în format pdf, de către unul dintre autorii raportului de evaluare re-verificat, respectiv doamna Xxxxxx Xxxxxxxx.

=> în afara raportului de evaluare re-verificat, nici un alt document legat de bunul evaluat nu a fost pus la dispoziția verificatorului de către clientul re-verificării.

k) Natura și sursele informațiilor utilizate pe care se bazează re-verificarea

Sursele principale de informații care stau la baza întocmirii raportului de re-verificare sunt:

> Documente: raportul de evaluare supus re-verificării, cu modificările făcute de autori în urma analizei rezultatelor primei verificări;
> Persoane: evaluatorul autorizat Xxxxxx Xxxxxxxx, co-autor al raportului de evaluare re-verificat si doamna Xxxxxx Xxxxxxxx - Coordonator Achiziții, din partea clientului re-verificării.

Alte surse de informații consultate:

r' Metodologia de evaluare a întreprinderilor - ANEVAR, inclusiv Metodologia de verificare a rapoartelor de evaluare prezentată în cadrul cursului ANEVAR de Verificarea evaluării și cuprinsă în suportul de curs și seminarul de pregătire continuă aferent;

> Seminarul de pregătire continuă SPIC D48 Verificarea la zi a evaluării, A. Vascu, IROVAL, București, 2017;

r- Volumul Despre evaluare și verificarea evaluării, A, Vascu, Ed. Hamangiu și Ed. IROVAL, București, 2015;

> Sursele de informații indicate în raportul de evaluare verificat, în special cele descărcate de pe pagina web http //paqes.stern.nyu.edu/-adamodar precum și diferite surse de date publice relevante pentru verificare și disponibile la data realizării raportului de evaluare verificat (ex. Buletine BNR);
> Publicații privind piața de capital, ziare, reviste, portaluri web, provideri specializați de date etc.

Verificatorul nu își asumă nici un fel de răspundere pentru actele și datele puse la dispoziție de către client si evaluator și nici pentru rezultatele obținute în cazul în care acestea sunt viciate de date incomplete sau greșite furnizate de către aceștia.

I) Ipoteze. Ipoteze speciale

Principalele ipoteze și ipoteze speciale considerate în elaborarea raportui de re-verificare sunt următoarele:

Ipoteze

-r Re-verificarea are la bază la bază Raportul de evaluare supus re-verificării cu modificările făcute de autori în urma analizei rezultatelor primei verificări, astfel cum acestea au fost puse la dispoziție de către clientul re-verificării.

Existența unei alte versiuni a raportului re-verificat cu anexele sale poate invalida concluziile prezentului raport de verificare dacă se adresează versiunii care nu a fost pusă la dispoziția verificatorului.

r Re-verificarea are la bază premisa de respectare de către evaluatori a standardelor de evaluare a bunurilor și a legislației incidente în vigoare la data evaluării precum și a codului etic al profesiei de evaluator.

> Re-verificarea are la bază descrierea, datele și informațiile preluate din raportul re-verificat. Acestea sunt presupuse a fi complete și corecte.
> Prezentul raport de re-verificare nu poate fi utilizat de client și destinatar precum și de orice altă persoană îndreptățită decât împreună cu versiunea de raport de evaluare supus re-verificării cu anexele sale puse la dispoziția verificatorului.

< Acolo unde este cazul, pentru claritate, se indică capitolul, numărul paragrafului sau pagina din raportul re-verificat la care se face trimitere

Ipoteze speciale - nu este cazul

m) Comunicarea cu evaluatorul

Comunicarea cu evaluatorul în vederea re-verificării s-a realizat prin poștă electronică. Doamna Xxxxxx Xxxxxxxx a transmis evaluatorului verificator un fișier pdf conținând raportul de evaluare cu modificările făcute de autori în urma analizei rezultatelor primei verificări. Evaluatorul verificator a constatat că formatul prinț al raportului verificat primit de la clientul verificării - CTP Arad, coincide cu formatul pdf primit de la doamna Puican, mai puțin Anexele, care nu au fost primite decât în format tipărit

n) Restricții de utilizare, difuzare sau publicare

> Intrarea în posesia unei copii a raportului de re-verificare nu implică dreptul de publicare a acestuia.
> Verificatorul, prin natura muncii sale, nu este obligat să ofere în continuare consultanță sau să depună mărturie în instanță relativ la raportul de re-verificare sau la raportul de evaluare supus re-verificării, în afara cazului în care s-au încheiat astfel de înțelegeri în prealabil.
> Nici raportul de re-verificare realizat, nici părți ale sale nu trebuie publicate sau mediatizate fără acordul prealabil al verificatorului.
> Raportul de re-verificare sau oricare altă referire la acesta nu poate fi publicat, nici inclus într-un document destinat publicității fără acordul scris și prealabil al verificatorului cu specificarea formei și contextului în care urmează să apară. Publicarea, parțială sau integrală, precum și utilizarea lui de către alte persoane decât cele precizate mai sus, atrage după sine încetarea obligațiilor contractuale.
> Raportul de re-verificare este destinat numai scopului, clientului și utilizatorului (destinatarului) precizați mai sus.
> Raportul de re-verificare este confidențial atât pentru client cât și pentru destinatar.
> Verificatorul nu acceptă nici o responsabilitate față de o terță persoană decât clientul în nici o circumstanță. Responsabilitatea față de client este cea care decurge din contractul de servicii de evaluare - verificare.

o) Declararea conformității cu SEV

Raportul de re-verificare solicitat de client ia în considerare Standardele de evaluare a bunurilor, ediția 2018, ANEVAR, astfel:

Standarde pentru utilizări specifice

=> SEV 400 - Verificarea evaluării

în procesul de verificare evaluatorul verificator a analizat conformitatea raportului de evaluare re-verificat cu Standardele de evaluare a bunurilor, ediția 2017, ANEVAR, valabile la data evaluării, astfel:

Standarde generale

=> SEV 100 - Cadrul general (IVS Cadrul general)

=> SEV 101 - Termenii de referință ai evaluării (IVS 101)

=> SEV 102 - Implementare (IVS 102)

=> SEV 103 - Raportare (IVS 103)

Standarde pentru active

=> SEV 200 - întreprinderi și participați! la întreprinderi (IVS 200)

=> SEV 210 Active necorporale (IVS 210)

=> GEV 600 - Evaluarea întreprinderii

p) Formatul raportului

Părțile agreează ca formatul raportului de re-verificare să fie cel rezultat din SEV 400 (SEV 2018).

q) Anexele raportului de re-verificare

=> Raportul de evaluare re-verificat, cu modificările făcute de autori în urma analizei rezultatelor primei verificări, cu anexele acestuia.

2. Prezentarea datelor

r) Metodologia verificării

Baza desfășurării activităților de verificare a evaluărilor de bunuri o reprezintă prevederile OG 24/2011 privind unele măsuri în domeniul evaluării bunurilor aprobată prin Legea 99/2013.

Verificările evaluărilor pot fi realizate numai de către evaluatori autorizați persoane fizice care dețin specializarea Verificarea evaluării (VE), dovedită cu parafa de verificator, conform legislației aplicabile în România sau de către evaluatori autorizați persoane juridice care semnează certificarea din raportul de verificare împreună cu evaluatorii persoane fizice care dețin specializarea VE și care au participat la elaborarea acestuia.

Verificarea evaluării poate avea ca obiect un raport de evaluare integral, mai multe rapoarte de evaluare care se referă la aceeași proprietate sau părți dintr-un raport de evaluare sau un raport de verificare, în conformitate cu prevederile termenilor de referință ai verificării.

în urma activității sale verificatorul trebuie să emită și să comunice clientului și utilizatorului (destinatarului) o opinie referitoare la conformitatea raportului de evaluare supus verificării cu standardele de evaluare.

s) Reglementările verificării

La solicitarea instituțiilor publice Asociația Națională a Evaluatorilor Autorizați din România (ANEVAR) transmite opinia sa privind conformitatea cu standardele de evaluare. ANEVAR nu realizează nici Rapoarte de verificare și nici Rapoarte de evaluare, astfel că opiniile transmise nu se pot substitui ca documentație de la baza unor tranzacții sau a altor decizii cu efecte patrimoniale unor rapoarte de evaluare / verificare întocmite cu respectarea standardelor de evaluare relevante de către evaluatori autorizați competenți în acest sens.

în situația prezentă, suntem într-o relație comercială în care un client - COMPANIA DE TRANSPORT PUBLIC S.A. ARAD (CTP Arad) a solicitat un raport de verificare a unui raport de evaluare către o entitate privată, autorizată să realizeze rapoarte de evaluare I verificare, respectiv SC Value Management Consult S.R.L.

Destinatarul raportului de verificare este PRIMĂRIA MUNICIPIULUI Arad iar utilizarea probabilă a rezultatelor verificării cu obiectiv simplu va avea loc în eventualitatea exercitării dreptului de preempțiune pentru cumpărarea de către CTP Arad a acțiunilor deținute de orașul Pâncota și orașul Lipova în acționariatul societății².

Din această perspectivă raportul de verificare trebuie să respecte Standardele de evaluare a bunurilor, ediția 2018, ANEVAR (SEV 2018), valabile la data verificării. Standardul specific este SEV 400 Verificarea evaluărilor.

Conformitatea cu standardele de evaluare a raportului de evaluare verificat se analizează însă în raport cu Standardele de evaluare a bunurilor, ediția 2017, ANEVAR (SEV 2017), valabile la data evaluării

t) Obiectivul verificării

Obiectivul verificării este unul simplu, respectiv emiterea și comunicarea unei opinii referitoare la conformitatea raportului de evaluare supus verificării cu standardele de evaluare precizate în termenii de referință ai verificării, precum și cu prevederile legale aplicabile.

Concluzia verificării cu obiectiv simplu se materializează în aprecieri sau clasificări ale raportului verificat, privind existența sau nu în cadrul acestuia a unor neconformități care ar fi putut influența rezultatul evaluării.

u) Etapele verificării

=> înțelegerea Termenilor de referință ai evaluării, și, implicit, a misiunii evaluatorului în cadrul Raportului de evaluare verificat.

=> Redactarea, în consens cu clientul, a Termenilor de referință ai verificării în funcție de etapa anterioară, de scopurile clientului și de utilizarea care va fi dată Raportului de verificare de către destinatar.

=> Parcurgerea integrală a raportului verificat disponibil în format tipărit sau digital pentru formarea unei prime impresii privind conținutul, completitudinea și conformarea raportului verificat cu cerințele standardelor de evaluare relevante, a prevederilor legale și ale metodologiei de evaluare care reprezintă cea mai bună practică în raport cu subiectul, scopul și utilizarea evaluării.

=> Analiza detaliată a raportului supus verificării, inclusiv verificarea datelor și informațiilor cuprinse în raport comparativ cu datele și informațiile deținute de evaluator ca fiind disponibile în piață la data evaluării.

=> identificarea sistematică a neconformităților; neconformitățile unui raport de evaluare stabilite în cadrul unei verificări sunt definite ca fiind afirmații sau părți ale raportului de evaluare care, pe baza evidențelor obiective, au efect direct asupra concluziilor evaluării sau, dimpotrivă, nu au influențat concluziile evaluării.

Clasificarea neconformităților în:

o minore - care nu ar fi putut avea un efect direct asupra rezultatelor evaluării,

o majore - care ar fi putut influența rezultatele evaluării;

=> Justificarea încadrării ca neconformități din perspectiva standardelor de evaluare relevante și a metodologiei de evaluare relevante pentru prezenta verificare care reprezintă cea mai bună practică³.

=> Clasificarea raportului de evaluare supus verificării într-una din categoriile:

1. Corespunzător (Conform) - raportul de evaluare nu include neconformități care ar fi putut influența rezultatul evaluării.
2. Necorespunzător (Neconform) - raportul de evaluare include neconformități care ar fi putut influența rezultatul evaluării

Dacă un raport de evaluare supus verificării se încadrează în prima categorie (Corespunzător - Conform) destinatarii pot folosi rezultatele evaluării.

Dacă un raport de evaluare supus verificării se încadrează în a doua categorie (Necorespunzător - Neconform) destinatarii nu pot folosi rezultatele evaluării, acestea fiind viciate.

v) Raportul de evaluare supus re-verificării

=> Autorii raportului de evaluare supus re-verificării

Evaluatorii care au realizat modificările în urma analizei rezultatelor primei verificări sunt doamna Xxxxxx Xxxxxxxx - leg. ANEVAR 15592 și dl. Xxxxxx Xxxx - leg. ANEVAR 16148. După cum s-a arătat în primul raport de verificare, aceștia asigură cerința de deținere a competențelor adecvate de evaluare bunuri precum și pe cea a calității de membru activ al ANEVAR. respectiv ca autorul raportului să nu fie suspendat sau declarat inactiv la data realizării raportului de evaluare.

=> Aprecierea generală a raportului de evaluare supus verificării

Redactarea raportului este inteligibilă iar argumentația prezentată este pertinentă. Raportul nu conține omisiuni și neclarități în aspectele sale esențiale.

Abordările în evaluare și metodele de evaluare selectate sunt adecvate tipului de întreprindere și datelor disponibile în piață precum și a celor puse la dispoziția evaluatorilor.

=> Prezentarea datelor din raportul de evaluare

Aspectele relevante pentru formularea opiniei evaluatorului verificator sunt cele expuse la punctul e) Elementele raportului supus verificării relevante pentru verificare (termenii de referință ai evaluării) inclusiv elementele preluate din Scrisoarea de transmitere a Raportului de evaluare precum și din Contractul de prestări servicii de evaluare.

3. Analiza datelor

Analiza datelor prezentate în capitolul anterior a permis identificarea unor neconformități minore, care nu sunt prezentate deoarece nu sunt relevante pentru scopul re-verificării cu obiectiv simplu.

Nu au fost identificat neconformități majore, care ar fi putut afecta rezultatul evaluării în raportul de evaluare cu modificările făcute de autori în urma analizei rezultatelor primei verificări.

4. Concluzia Re-verificării cu obiectiv simplu

5. Anexa - Raportul de evaluare cu modificările făcute de autori în urma analizei rezultatelor primei verificări

Transihranien Contacts SRL

TRANSILVANIEI

!» T (

Munt-ru Corporativ ANE VAR, AUT. iir. 04 î.4 H %

Sț-adi Cinspa îurzu, •■sr4<î'Â, ÎÎO24G, Arași -

Tcr »40 722 >*2 «30 ^>J>n SbS

P C JW/ÎL-'.'TTC'j C.îf : 7’4058! . C..S. 4.000 Ier

I'.¹11 * tlrîKil ,twj.'i ?rie IK’1 .'■ TtltZ Uz 15 X *0’ ^t.'.'urCf k) ‘V j*J

RAPORT DE EVALUARE

COMPANIA DE TRANSPORT PUBLIC S.A. ARAD

Către Compania de Transport Public S.A. Arad

în atenția domnului Xxxxxxx Xxxxx.

Referitor la întocmirea raportului privind evaluarea acțiunilor C.l.P. SA., la cererea dvs și în baza contractului nr. 138 încheiat la data de 01.09.2017, am verificat situația patrimonială în contextul condițiilor din teren la data evaluării, conform documentelor care ne-au fost puse la dispoziție, a informațiilor rezultate din sursele de informare oficiale precum și a studiului efectuat.

Obiectul raportului îl reprezintă evaluarea acțiunilor Companiei de Transport' Public S.A. Arad.

Scopul raportului constă în stabilirea valorii de piață a acțiunilor socielă^r comerciale Compania de Transport Public S.A , în conformitate cu Standardele de Evaluare a Bunurilor, ediția 2017, și ulterior stabilirea valorii dreptului de retragere a acționarilor minoritari din societate, conform ari. 134, alin.4 din Legea nr.31/1990.

Tipul valorii estimate: valoarea dreptului de retragere a fost estimată conform Legii nr.31/1990, ca valoare medie rezultată din aplicare a cel puțin două metode de evaluare recunoscute de legislația în vigoare la data evaluării.

Destinatarul raportului: Compania de Transport Public S.A. Arad, județ Arad.

Data efectuării evaluării: 27 octombrie 2017. asupra valorilor înscrise in evidențele contabile ale Companiei de Transport S.A. la 31.12.2016.

Perioada inspecției ce stă la baza raportului: septembrie 2017- octombrie 2017. Inspecția proprietății s-a efectuat personal de către semnatarii prezentului raport.

Prezenta scrisoare este însoțită de un raport de evaluare complet ce conține descrierea mediului economic, analiza financiară, comercială, operațională a socielă ’ Ia data evaluării, precum și modul de abordare, metodologia aplicată și rezultate!? evaluării

Raportul este întocmit în conformitate cu cerințele Standardelor de Evaluare, a Bunurilor, ediția 2017, utilizând abordările și metodologia de luciii recomandate de către ANEVAR (Asociația Națională a Evaluatorilor Autorizați din România) și standardele Comitetului Internațional de Standarde în Evaluare (IVSC).

Certificăm faptul că nu avem nici un interes prezent sau de perspectivă în legătura cu proprietatea care face subiectul prezentului raport de evaluare.

Valorile au fost exprimate ținîndu-sc cont exclusiv de ipotezele și aprecierile exprimate în raport, de scopul prezentei lucrări fiind utilizată premisa evaluării societății care își continuă activitatea normală de exploatare.

Datele injbrinufrile din rupt» I suin i onjidi.rriidie l'uhliCitreo tur irrbt.hi di uprnRit ca scrisă a auluruhii.

Valoarea de piață a societății și a unei acțiuni obținută folosind abordarea prin ¹ enii, actualizarea fluxului de numerar net DCE este 20.507.262 lei. respectiv 68.1026 lei.‘'acțiune.

Evaluatorul propune ca valoarea dreptului de retragere a acționarilor minoritari din cadrul Companiei de Transport Public S.A. să fie valoarea rezultată in urma aplicării mediei între valoarea obținută prin aplicarea multiplicatorului de piață pentru sectorul transporturi și valoarea obținută prin actualizarea fluxului de numerar net. abordări considerate ca fiind cek mai relevante pentru evaluarea unei întreprinderi.

Nunlâr acțiuni			301.123
Valori evaluate	Total		Unitar
.... ........ ......L ...... .......... Valoare Nominală - Capital Social____ Abordarea prin prin piață, aplicarea multiplicatorului 1.-A bBHHA	-lei- 752.808 ----------------- 13.590.183		ei/acțiune- 2.5000 45.1317
Abordarea prin venii, actualizarea fluxului de numerar net J)CF _......................................	20,507.262	—	,._6K,.1O26__
V aloareif dreptului de retragerepropu*iă5-?	17.048.722 ^		56,6171

rk’tzv/ raport constituie opinia evaluatorilor, prețul de tranzacție ce urmează a fi stabilit de către părțile interesate putând să difere de această opinie, în funcție de negocierile dintre acestea.

SC I R ViSîlA VmîvN CONTACTS SRL Arad

dc2/3(T /20D5

cci nwi

MEMBRE CORPtMUUV ANEVAR

Autorizația nr. IMi 4

Ec. Beatrice luminii Puica»

Evaluator autorizat - legitimația nr. 15592

îng. loan Slavîn

Evaluator autorizat - legitimația nr. 16148

:h A ,’e y> <!e ubi rdpi'il Coitlitiențurie. Publinuva tor trebuii’ jj iubii tipi tihtlrvu •a.ri.iii a autorului.

CUPRINS

1. TERMENII DE REFERINȚĂ AI EVALUĂRII
- 1.1. Ipoteze și ipoteze speciale
- 1.2. Obiectul, scopul și utilizarea evaluării. Instrucțiunile evaluării
- 1.3. Drepturile de proprietate evaluate
- 1.4. Tipul valorii estimate
- 1.5. Data evaluării

1 6. Moneda în care se exprimă valoarea estimată
- 1.7. Modalități de plată
- 1.8. Inspecția proprietății
- 1.9. Riscul evaluării
- 1.10. Sursele de informații utilizate

1.1 I. Restricții de utilizare, difuzare și publicare

2. ANALIZA DIAGNOSTIC
- 2.1. DESCRIEREA GENERALĂ A SOCIETĂȚII
  - 2.1.1. Date de identificare
  - 2.1.2. Istoric și descriere
- 2.2. DIAGNOSTIC .JURIDIC

2 2.1. Structura juridică a societății

2.2.1.1. Structura
2.2.1.2. Obiect de activitate
2.2.1.3. Conducerea societății

2.2.2. Proprietatea asupra bunurilor

2.2.2.1. 'I erenurî aflate în proprietatea societății
2.2.2.2. Clădiri și construcții speciale
2.2.2.3. Instalații tehnice și mașini
2.2.2.4. Alte imobilizări
2.2.2.5. Participați!

2.2.3. Licențe și proprietatea intelectuală
2.2.4. Credite
2.2.5. Relații cu salariații și sindicatele
2.2.6. [ itigii în curs

ikiitli.’ n itijwmuiitîi- du: rufuiri î:tni eonțidi rtfude TiMuwea h>r irvbiuc să ad'ă .iintHwett scrisă a ttulțirului:

2.3. DIAGNOSTIC RESl RE UMANE
2.4. DI AGNOSTICUL MANAGEMENTl LI I Șl STRUCTURII ORGANIZAȚIONALE
2.5. DIAGNOSTIC OPERAȚIONAL
- 2.5.1. Prezentarea societății

2.5.2 Dotări

2.5 3. Productivitatea muncii

2.6. DIAGNOSTIC COMERCIAL

2.6.1 Obiectiv ui diagnosticului comercial

2.6.2. Evoluția și potențialul pieței
2.6.3. Clienți și furnizori

2.7. DIAGNOSTIC FINANCIAR

2.7.1. Analiza bilanțului
2.7.2. Analiza fluxurilor

2.7.3 Analiza rezultatelor

2.8. ANALIZA SVVOT A SOCIETĂȚII

3. ANALIZA DATELOR Șl CONCLUZII PRIVIND EVALUAREA Companiei de Transport Public S.A.
- 3.1. ABORDAREA PRIN PIAȚĂ
- 3.2. ABORDAREA PRIN VENIT
- 3.3. ABORDAREA BAZATĂ PE ACTIVI
- 3.4. ANALIZA REZULTATELOR ȘI CONCLUZIA ASUPRA VALORII
4. ANEXE

i >

k t 1

Daielt:infiu dm r.i;inr! uni ei»)jkieu{iii!t‘ 1‘ublieuw. ’nr irebuu¹ iâ mhT; eproNirci: scrisa li.tnitoruln:.

CAPITOLUL I

TERMENII DE REFERINȚĂ AI EVALUĂRII

1.1 Rezumatul faptelor principale și al concluziilor importante

Pentru estimarea valorii de piața a societății, respectiv a valorii acțiunilor acesteia s-a pornit de la misiunea de evaluare indicată de către Compania de Transport Public S.A.

Capitalul social |n sumă de 752.808 lei este divizat în 301.123 acțiuni ordinare care nu se tranzacționează pe nicîo piață organizată de tipul burselor de valori, sau a celor cu sisteme alternative de tranzacționare.

în scopul 'atingerii obiectivului propus s-au luat în considerare prevede-i^ Standardelor de Evaluare a Bunurilor, ediția 2017, astfel că toate analizele și estimărnP au fost efectuate în conformitate cu acestea, cu legislația actuală și cu starea și perspectivele societății.

Pentru estimarea valorii de piață a societății, pe baza informațiilor de piață disponibile s-a folosit abordarea prin piață, prin multiplicatorul Ev/EBITDA și abordarea prin venit, actualizarea fluxului de numerar net, DCF. Baza de evaluare pentru obținerea valorii de piață au fost Standardele de Evaluare a Bunurilor SEV 100 -Cadru general, SEV 101 - Sfera misiunii de evaluare, SEV 102 - Implementare, SEV 103 - Raportarea evaluării, SEV 200 - întreprinderi și participați! la întreprinderi, ghidul metodologic de evaluare GEV 600-evaluarea întreprinderii și Legea nr.31/1990 pentru strabilirea valorii dreptului de retragere a acționarilor.

Ținând cont de specificul misiunii de evaluare, în cadrul prezentului raport de evaluare au fost luate în considerare prevederi ale Standardelor de Evaluare a Bunurilor: o SEV 100 Cadrul General: "Valoarea de piață este suma estimată pentru ca^ un activ sau o datorie ar putea fi schimbat(ă) la data evaluării, între cumpărător hotărât și un vânzător hotărât, intr-o tranzacție nepărtinitoare, după un marketing adecvat și în cure părțile au acționat fiecare în cunoștință de cauză, prudent și fără constrângere. ”

o SEV 200 întreprinderi și participați] la întreprinderi:

- *' Valoarea întreprinderii - valoarea totală a capitalurilor proprii ale unei întreprinderi plus valoarea creditelor sule sau a datoriilor purtătoare de dobânzi.

minus oric e numerar sau echivalente de numerar disponibile pentru a pluti acele datorii;

- Valoarea capitalurilor proprii - valoarea unei întreprinderi pentru toți proprietarii ei. ”

Uuiete j/ lUflmtuttUlt! u'iti rttțwt xutt: amfutenlialc PMiearva tor irehbw Ci u ha it/irofweti .vmi'Zf â EitMruhti

Conform art.134, alin.4 din legea nr.31/1990, privind societățile comerciale

Prețul plătii de societate, pentru acțiunile celui ce exercită dreptul de retragere, vaft stabilit de un expert autorizat independent, ca valoare medie ce rezultă din aplicarea a cel puțin doua metode de evaluare recunoscute de legislația în vigoare la data evaluării

Raportul a fost efectuat în conformitate cu legislația în vigoare.

Certificarea evaluatorilor

Evaluarea a fost ifectuată de către Ec. Xxxxxxxx Xxxxxx Xxxxxx și In^. Xxxx Xxxxxx, evaluatori autorizați, membri titulari ANEVAR, în colaborare cu clientul. Prin prezentul raport de evaluare s-a c|stimat valoarea de piață a Companiei de Transpcrt Public S.A. * Arad,

Certificăm după cunoștința și părerea noastră că:

• Suntem persoane fizice cu experiență semnificativă în domeniu, competenți în evaluarea întreprinderilor, care cunosc, înțeleg și pot pune în aplicare în mod corect toate metodele și tehnicile recunoscute care sunt necesare pentru efectuarea unei evaluări credibile în conformitate cu Standardele de Evaluare ANEVAR, suntem membri titulari ANEVAR. asociație națională profesională de evaluare recunoscută ca fiind de utilitate publică, am îndeplinit programul de pregătire profesională continuă și avem calitatea de evaluator independent;
• Toți factorii care afectează valoarea au fost luați în considerare;
• După cunoștințele evaluatori lor, informațiile raportate sunt adevărate și bazate pe fapte reale, fiind verificate în limita posibilităților;
• Raportul este supus doar acelor ipoteze și ipoteze speciale prezentate în raport.
• Realizarea raportului și remunerarea nu depind de suma raportată;
• Analizele, opiniile și concluziile raportate care se limitează doar la ipotezele și ipotezele speciale prezentate reprezintă analizele, opiniile și concluziile profesionale și imparțiale ale evaluatorilor în conformitate cu Codul Deontologic; deținem cunoștințele și experiența necesară pentru efectuarea, în mod competent, a acestei lucrări neprimind asistență profesională semnificativă din partea altei persoane;
• Nu există niciun interes prezent sau viitor referitor la construcțiile speciale, echipamentele și instalațiile care constituie obiectul acestui raport și nici un interes personal legat de părțile implicate;
• Subscmnații am inspectat personal societatea în lunile septembrie - octombrie 2017

Dalele ifiili thn nrpnrt suni, Publicarea Iit irvf'tiit; aibă aprobarea țâfy'ă a 'mutiruhu;

o Pe baza dalelor, analizelor și concluziilor conținute aici, valoarea de piață a societății, respectiv a acțiunilor acesteia, la dala de 27.10.2017 este:

Număr acțiuni

301.123

Valori evaluate

Total

Unitar

Abordarea prin actualizarea Omului de numerar net DCF

-lei-______

2l)^»07.262

-lei/acțiune-

6K.I<ț2f*

Valoarea dreptulfui de retragere a acționarilor minoritari din cadrul Companiei de. Transport Public S.A. ca și valoarea rezultată în urma aplicării mediei între valoan obținută prin aplicarea multiplicatorului de piață pentru sectorul transporturi și \aloar^| obținută prin actualizarea fluxului de numerar net. la data de 27.10.2017 este:

Număr acțiuni		301.123
Valori evaluate	Total	Unitar
	-lei-	-lei/acțiune-

Valoare Nominală - Capital Social	752.808	2.5000
Abordarea prin prin piață, aplicarea multiplicatorului Ev/EBIDTA	13.500.183	45.1317
.Abordarea prin venit, actualizarea fluxului de numerar net DCI- .	20.507.262	68.1026
Valoarea dreptului de retragere propusă	17.048.722 .	56,6171

? «AiSKiiraonr. ÎL „ . . . „ .

Arad,

27.10.2017

Nr.isî-jî ^Ec. Beatnce Xxxxxx Xxxxxx ’^^t^W^Evaluatcr autorizat-legitimația nr. 15592

stkrJwK’-.

-ZCiU* ^_>țs

=r •

Ing. Xxxx Xxxxxx

Evaluator autorizat - legitimația nr. 1614S

Shltcle tt Mitrivpii,. Jin r-.,.fiint cii? Put'lictavrt inr tiePriie xă athă n riU : antiJ’itiiit.

Ipoteze și ipoteze speciale

Raportul de evaluare a fost realizat pe baza următoarelor ipoteze generale, inclusiv a celor care pot să apară în raport:

r Evaluatorii nu iși asumă nici o răspundere pentru descrierea juridică pusă la dispoziție de către Compania de Transport Public S.A. sau pentru chestiuni legate de considerente juridice sau de proprietate Dreptul de proprietate se presupune valabil și îranzacționabil. dacă nu se specifică altfel.

Evaluarea s-a realizat folosind informațiile culese de evaluatori privind societăți comerciale similare, la nivelul ramurii din care face parte societatea supusă analizei.

r Se presupune ca activele și datoriile sunt deținute cu responsabilitate și că se aplică un management competent al acestora. >

r Informațiile furnizate de terțe părți sunt considerate de încredere, dar nu li se acordă garanție pentru acuratețe.

x Componența activelor imobilizate a fost preluată și evidențiată conform Listei de inventar pusă la dispoziție și prezentată în raport.

r- Activele imobilizate supuse analizei au fost considerate funcționale și complete la această dată.

x Se presupune că exploatarea acestora se face în deplină conformitate cu toate legile și reglementările de mediu locale, regionale sau naționale în vigoare, exceptând cazul în care lipsa de conformitate este declarată, descrisă și analizată în raportul de evaluare.

x Activele ați fost evaluate în starea și configurația existentă la data analizei și nu s-au făcut previziuni privind modul de exploatare a acestora în funcție de condițiile de operare ulterioare evaluării.

x Având în vedere că nu există suficiente informații privind prețuri de tranzacții sau oferte de preț pentru acțiuni similare pe piața regională a Europei Centrale șt de Est(ECE), piață pe care activează societatea, nu s-au putut extrage cu un marc grad de acuratețe elementele necesare pentru estimarea valorii de piață în cadrul abordării prin piață.

x Luând în considerare misiunea de evaluare și anume stabilirea valorii de piață a acțiunilor pentru răscumpărarea unui pachet minoritar, evaluatorii consideră că abordarea prin venit, metoda actualizării fluxurilor de numerar, DCT, poate să conducă la o valoare de piață pertinentă, în condițiile pieței actuale, octombrie 2017.

x Posesia acestui raport sau a unei copii nu conferă drept de publicare.

x Evaluatorii, prin natura evaluării, nu vor 11 solicitați să ofere consultanță ulterioară sau să depună mărturie în instanță în legătură cu activele analizate, decât dacă au fost tăcute inițial aranjamente în scris în această privință.

Dtuete tnțoi ittaltdt* i j/Uz»? jwu i imfidvifutle Pubiicurea lor trebuie (iibt'i aprobarea scrisq a amurului.

r Nici una din părțile niponului (in special concluziile privind valoarea, identitatea evaluatorului sau firma la care lucrează acesta) nu vor fi difuzate în public prin reclamă, relații publice, știri, agenții de vânzare sau alte căi mediatice, iară acordul scris și aprobarea prealabilă a acestora.

a Orice estimări ale valorii conținute în raport se aplică întregii proprietăți și orice împărțire sau divizare a totalului în valoare fracțională va invalida valoarea estimată dacă acestea nu au fost stabilite in raport,

r In pregătirea evaluării au fost utilizate doar acele informații și specificații preliminare avute la dispoziție: prin urmare, analiza este supusă unei revizuiri când informațiile și specificațiile finale sunt disponibile.

> Estimările conțijnule în raport se bazează pe condițiile curente de pe piață, pe factorii cererii și ofertei anticipate pe termen scurt și pe o economie stabilă în timp. Aceste previziuni sunt, prin urmare, supuse schimbării condițiilor viitoare.-a Acest raport trebuie considerat o analiză limitată, în care evaluatorii au respectf

toate cerințele stabilite pentru o evaluare de către Standardele de Evaluare^ Bunurilor

a Valorile estimate nu conțin TVA

a Prezentul raport de evaluare nu va fi folosit decât pentru cunoașterea de către beneficiari a valorii de piață a acțiunilor societății și nu va putea fi folosit în alte scopuri, cum ar fi relațiile cu băncile sau cu oricare terț.

a Evaluatorii nu își asumă răspunderea față de utilizatorii nemenționați sau față de orice altă utilizare care nu a fost avută în vedere.

1.2 Obiectul, scopul evaluării și utilizarea evaluării; instrucțiunile evaluării

Obiectul raportului îl reprezintă evaluarea Companiei de Transport Public în conformitate cu Standardele de Evaluare a Bunurilor, ediția 2017.

Scopul prezentului raport de evaluare este estimarea valorii de piață a acțiunilor, așa cum este definită în Standardele de a Bunurilor și ulterior a valorii dreptului de retragere a acționarilor minoritari din cadrul societății, conform Legii nr.31/1990.

Raportul, respectiv opinia evaluatorilor privind valorile estimate, va fi utilizat dc către client și destinatar. Utilizatorii raportului sunt acționarii Companiei de Transport Public S.A. Arad.

Având în vedere Statutul ANEVAR și Codul deontologic al profesiei de evaluator, evaluatorul nu-și asumă răspunderea decât fața de client și destinatarii lucrării, respectiv Compania de Transport Public S.A. și acționarii acesteia.

Utilele iaf»r>’utfiilt‘ ritport num ctiit;itii’nlul!e Publicarea Iar trebuie ~<i a,-hi uprubarca uVHj a duMcCin.

1.3 Drepturile de proprietate evaluate

Drepturile de proprietate evaluate se referă ia proprietatea asupra patrimoniului societății și asupra acțiunilor deținute de către toți acționarii.

1.4 Tipul valorii estimate

Valoarea este un concept economic ce reflectă optica investitorilor medii asupra beneficiilor generabile de anumite active, la data evaluării.

Valoarea nu este, o trăsătură intrinsecă a unui activ, ci o reprezentare asupra utilității acesteia.- I

Valoarea estimat^ în acest raport este valoarea de piață, respectiv valoarea de _țpiață eu o piață mai puțin activă.

o SEV 100 Cadrul General: “ Valoarea de piață este suma estimată pentru cure itn activ sau o datorie ar putea fi schinthai(ă) la dala evaluării, între un cumpărător hotărât și un vânzător hotărât, într-o tranzacție nepărtinitoare, după un marketing adecvat și in care părțile au acționat fiecare în cunoștință de cauză, prudent și fără constrângere. "

o SEV 200 întreprinderi și participării ia întreprinderi:

- "Valoarea întreprinderii - valoarea totală a capitalurilor proprii ale unei întreprinderi plus valoarea creditelor sale sau a datoriilor purtătoare de dobânzi, minus orice numerar sau echivalente de numerar disponibile, pentru a plăti acele datorii.
- "Valoarea capitalurilor proprii — valoarea unei întreprinderi pentru toți acționarii ei. "

Art.134, alin.4 din legea nr.31/1990, privind societățile comerciale 'Prețul plătii de soc ietatu, pentru acțiunile celui ce exercită dreptul de retragere, va fi stabilit de un expert autorizat independent, ca valoare medie ce rezultă din aplicarea a ce! puțin două metode de evaluare recunoscute de legislația în vigoare la data evaluării ’’

La baza evaluării au stat informațiile privind nivelul prețurilor și al climatului economic actual, corespunzător datei la care se consideră valabile ipotezele luate în considerare și valorile estimate de evaluator.

1.5 Data estimării valorii

Evaluarea a fost realizată în data de 27.10.2017.

■ ^{1 1} ■ * ■■ luntrii- in/ ‘>mit(ttle u«: 1 ttun i-t»;ftttert(ta!e l’uhltiwca lor trebuie xii n:bn npmnurt'u scrîxJ a Miorului.

1.6 Moneda raportului

Valoarea estimata reflectă o sumă în numerar atât in lei cât și în curo.

1.7 Modalități de plată

Modalitatea de plată cea mai probabilă este cea a contravalorii obținută în moneda europeană curo, la cursul BNR din ziua în care se va face o eventuală tranzacție, prm transfer bancar.

Cursul valutar folosit în lucrare este de 1 euro~ 4,5980 lei

1.8 Inspecția proprietății

Perioada inspecției ce stă la baza evaluării este. - lunile septembrie - oclombn" 2017. Inspecția proprietății s-a efectuat personal de către evaluatori.

1.9 Riscul evaluării

Previziunile, proiecțiile sau estimările conținute în raport se bazează pe condițiile curente de pe piață; în această perioadă condițiile de piață sunt caracterizate prin modificări rapide ale prețurilor. Aceste perioade sunt denumite uzual perioade de dezechilibru care pot da naștere unui flux haotic de informații. Aceste previziuni sunt, prin urmare, supuse schimbării condițiilor viitoare. Principalul risc al prezentei evaluări îi reprezintă numărul inexistent al ofertelor pentru acțiuni comparabile, precum și inexistenta tranzacțiilor pentru aceeași categorie de acțiuni. Din acest motiv, un termen definitoriu al pieței cererea - este redusă la minim ca participant la crearea preturilor.

(

1.10 Sursele de informații utilizate

Informațiile care au stat ia baza întocmirii prezentului raport de evaluare au avut următoarele surse.

1 Proprietarul: documente referitoare la activele și datoriile societății, informații privind aspecte juridice și economice, bilanțuri și situații financiare;
2 Informații obținute din alte surse legale despre piața specifică a societății: firme specializate, informații Internet;
3 Informații culese pe teren de către evaluator privind amplasamentul, caracteristicile și stadiul actual al activelor specializate
4 Institutul Național de Statistică - buletine statistice pe ramuri industriale

Diih'u- fi tnforptiitiile ilif. • j.-.m i ■nmt cmtfid ■iitmif. PMiciircu !ir irelniism’i iubii itprnhittVil ici iVil ți Miibralui.

5 Site-ul Sțtp L h-"' sletn.nvu.edu. adamod i , pentru estimarea ratelor de actualizare și de capitalizare și a multiplicatorilor de sector (Ev'EBD DA, ele j

0 Rev ista -Valoarea, oriunde este ea-, revistă publicată de ANEVAR

1.11 Clauza de Republicare

Evaluatorii nu acceptă nicio responsabilitate față de o altă persoană fizică sau juridică decât beneficiarul, în nicio circumstanță. Responsabilitatea se limitează la respectarea condițiilor stipulate în contractul de consultanță încheiat intre beneficiar și consultant.

Orice parte a raportului sau raportul integral nu pot fi publicate sau aduse la cunoștința unor terți fără acordul scris al evaluatorilor. Raportul este confidențial și poate fi utilizat numai în scopul precizat în contract, deoarece alte posibile destinații ^rdecât cele declarate pot necesita revizuirea metodelor și tehnicilor folosite și aplicarea altor standarde de evaluare decât cele menționate în contract. Acest raport de evaluare nu poate fi inclus parțial sau în întregime șî nici ca referință într-un document publicat, circulară sau declarație, sub nicio formă, fără acordul scris și al evaluatorului asupra formei in care ar urma să apară. Nu se accepta nicio altă responsabilitate față de o terță persoana care să poată face uz de acest raport.

Declarația de conformitate

Prezentările faptelor din acest raport sunt corecte și adevărate, iar rezultatele obținute în urma evaluării sunt confidențiale.

Analizele și concluziile raportate sunt limitate doar la ipotezele și condițiile limitative prezentate și reprezintă opiniile noastre profesionale și imparțiale.

Nu avem nici un interes prezent sau viilor legat de activele care constituie obiectul acestui raport și nici un interes personal legat de părțile implicate.

Analizele, opiniile și concluziile noastre, precum și acest raport au fost efectuate in conformitate cu Standardele de Evaluare a Bunurilor, ediția 2017.

Deținem cunoștințele și experiența necesare pentru efectuarea, în mod competent, a acestei lucrări neprimind asistență profesională semnificativă din partea altei persoane.

!kih'it! informafiile Jtn ra/ierlstml ctmfyfcn[iale PuHiaUVUlor iivhuu’ x'i <Mi iii'roricirett.Mri^â.i iititoriilui

CAPITOLUL II

ANALIZA DIAGNOSTIC

2.1. DESCRIEREA GENERALĂ A SOCIETĂȚII

2.1.1. Date de identificare

Denumirea:

Compania de Iransport Public S.A.

Sediul:

Calea Victoriei, nr. 3513-37, Arad

Nr.în registru re la ORC: 3

302/680/1996

Cod Unic de înregistrare:

1708600

Domeniul principal de activitate :

493 — Alte transporturi terestre de călători

Număr de personal:

606

Capital social actual:

752.808 lei

Valoarea nominală a acțiunii:

2,50 iei

Număr total de acțiuni:

301.123

Structura actuală a acționariatului:

Conform actului constitutiv al societății, structura actuală a acționariatului este:

Acționar

Nr. Acțiuni

Procent

Municipiul Arad _ ________

Județul Arad____

Orașul l.ipova ______

Comuna Săvârșii! _____

Comuna Ghioroc _ _____

Orașul Pan cota ■■■■■■-1 ■ —............— .................—............-...................

____2I23J45 _

85.620

972

686

70.6837% _2 &43 3 6% 0,3228% 0.3228% 0.2278% 0.0093%

J )(Ut'.'r fi th>: raport wtl cilnMoitiiiU hMkvnte lur frvbiite .V: albit aiv-erhaiva u rhâ a uMnrului.

2.1.2. Scurt istoric și descriere

Compania de 1 ransporl Public SA s-a înființat în anul 1995 prin transformarea Regiei Autonome de Transport Arad în societate pe acțiuni. /Xctivitatea de bază a societății, conform actului constitutiv, este cea de transport terestru de călători, cu toată gama de servicii oferite clienților în acest domeniu, populație sau agenți economici. Ca și concesionar al Municipiului Arad și al Județului Arad, societatea asigură transportul local și cel județean cu o liotă ce include 156 tramvaie și 138 autobuze.

Obiectivul principal al societății este asigurarea unui transport public modem care să corespundă tuturor standardelor de calitate și confort, la tarife accesibile pentru călători, urmărind în același timp obținerea performanțelor operaționale și financiare pentru a deveni b societate competitivă pe piața serviciilor publice de transport.

2.2. DIAGNOSTIC JURIDIC
- 2.2.1. Structura juridică a societății
  - 2.2.1.1. Structura

Compania de Transport Public S.A. este o societate comercială pe acțiuni, nelistată pe nicio piață organizată pe care se tranzacționează valori mobiliare, burse de valori sau sisteme alternative de tranzacționare. Fiecare acțiune dă drepturi egale de vot în Adunările Generale ale Acționarilor, precum și drepturi egale de a beneficia de dividende.

2.2.1.2. Obiectul de activitate al societății

Obiectul principal de activitate este cel de transporturi urbane, suburbane și metropolitane de transport. Societatea are și obiecte de activitate secundare, și anume activități de servicii suport activității de bază, ca de exemplu operațiuni de mecanică, repararea și întreținerea autovehiculelor, activ ități de testări și analize tehnice, activități de închiriere și leasing cu autorisme și autovehicule rutiere, etc.

2.2.1.3. Conducerea societății

Societatea este condusă în sistem dualist prin'

- Consiliul de administrație, format din 5 membri este alcătuit din Xxxx Xxxxxxxx. președinte al C.A., Xxxxxx Xxxxxxx, Xxxxxxx Xxxxxx, Xxxx Xxxxxx și Vîlcea Dănuț.
- Director general, Xxxxxxx Xxxxx Xxxxx.

■ >a:Ue ; r i'it irmaiiite ihti rcipitri wttt ctmtiduH(itile Publicarăți tor livhuie .wi aibă aprobarea strisMlihiltțrbini.

2.2.2. Proprietatea asupra bunurilor societății

Emitentul nu este proprietarul absolut al tuturor activelor înscrise în balanțele și situațiile contabile. Proprietarii acestora sunt acționarii Municipiu! Arad și Județul Arad care au predat imobilizările concesionarului Compania de Transport Public S.A. Emitentul are înregistrate în evidențele societății investițiile și amenajările făcute pentru a putea li exploatate ca și active funcționale.

2.2.2.1. Terenuri

Terenurile amenajate pe care sunt amplasate construcțiile necesare desfășurării obiectului de activitate al societății, au dreptul de proprietate înscris în favoarea Companiei de. 'Transport Public si sunt evidențiate în situațiile financiare astfel:

Amplasare	EXTRAS CF	TOP	Suprafața - ■ —..... — ■ —. mp
			Suprafața - ■ —..... — ■ —. mp
	-.....*“'1	NR.CAOASIRAL

1	2	3	1

Arad- Calea V îcloriei	Vioi-o 8577/3873/7/l/7()62/3873/a./I/l/0/t/l 3IO4V3; ' ^u 3I40.W1/7; 3i40/a/I/8.WI/a/l/l/l		62 768
Arad - Mica Iaca	305817	182/a'l,-a/2. 3975/a/2.,8298/3974-3975/a/ 182WI /a/2. 8298 3974-3975/a/l82/a/l/ii	20.291
Arad - Podgoria Arad - Poetului Radna __ Ghioroc Pancota	345866 .....322415	74 84/4/2-278/WI/I/2; 74-84/4'8-278/b/2/*/2■1; 278/b/5/a/l/n/l/l/3/2:278/IV4/2____ loți:3979/a.l a,2.a 1 .b,2/1/1, 3979'ti. 1 ,a.2.a, I b 2 1 2	1 352 2.700 3.517 9.856 1 181 J
	_301640 303121 301537’	t op 389 a/l 2 4op922-923/a/I.W2 î op, 3 69 a'1	1 352 2.700 3.517 9.856 1 181 J
Masca	301669	CAD 754 1 op.415;7(13/l:l090/a/l-'1/1/a/1/1/2,a 22/1/1 b	11289 ț

Terenul amplasat în orașul Ineu are dreptul de proprietate înscris în favoarea Statului Român, în favoarea societății fiind înscris dreptul de folosință.

2.2.2.2. Clădiri și construcții speciale

în contul de imobilizări corporale - grupa construcții - societatea are evidențiate construcțiile aflate în proprietate șî înscrise în CT dar și investițiile făcute pentru desfășurarea normală a activității, investiții în activele corporale concesionate.

Datele ja tllfarmatiilc ilttt <a;>ott sunt t mifiiienl:ah Publicarea bir trebuie să aibă citrttbiina mj/.vu itutitarului.

Construcțiile speciale aparțin domeniului public al Municipiului Arad și al Județului Arad și au fost concesionate către Compania de Transport Public S.A. pentru care societatea are obligația plății unei redevanțe anuale.

Activele au fost reevaluate de un evaluator autorizat ANEVAR. valorile reevaluate fiind înscrise în anul 2014 în situațiile financiare ca și valori juste. în anul 2016 societatea a reevaluat activele imobilizate pentru impozitare, diferența din reevaluare fiind înregistrată doar exlracontabil.

2.2.2.3. Instalații tehnice și mașini

Societatea deține utilaje, echipamente, mașini, autobuze și tramvaie proprii. Deasetnenea societatea arc concesionate autobuze și tramvaie care aparțin Municipiului * Arad și Județului 7\rad pentru care are obligația plății unei redevențe anuale. Deasemenea societatea are evidențiate în grupa 2, cheltuielile pentru cota parte proprie din punerea in funcțiune a tramvaielor sau autobuzelor.

2.2.2.4. Alte imobilizări

Activele necorporale sunt active nemonelare, tară suport material cum ar fi programele informatice și licențele de transport care au cea mai mare pondere în această grupă. .. .

2.Z.2.5. Participați!

Emitentul nu deține panicipații la alte societăți comerciale.

2.2.3. Licențe și proprietate intelectuală

Lmitemul nu deține licențe și/sau proprietăți intelectuale.

2.2.4. Credite

Emitentul are contractată o linie de credit în valoare de Li 13.948 lei.

2.2.5. Relații cu salariații

Societatea are un număr de 606 salariațî, relațiile cu aceștia fiind normale. Societatea are organizație sindicală.

Daliile fi m/.'.'î'.w./.'.'/e d.ti rupwi suni cuniuienpale Publicarea Itir irrhuii’ să tubă iipraburca strlșă <i iPtWtrhti

2.2.6. Litigii

Emitentul are două litigii de muncă pentru dreptuli salariale aflate pe rolul Tribunalului Arad la data evaluării pentru care se vor efectua expertize contabile judiciare, și un litigiu pentru pretenții în care societatea este pârâta de rang doi. Soldul contului debitori diverși la 31.12.2016 era 94.036 lei.

2.3. DIAGNOSTIC RESURSE UMANE

Diagnosticul resurselor umane vizează stabilirea caracteristicilor resurselor umane disponibile și adecvării acestora la necesitățile realizării obiectivelor firmei.

Obiectivele analizei resurselor umane sunt următoarele:

S Evaluarea numărului și structurii personalului existent, adecvarea kî cerințele actuale și de perspectivă

Politici de angajare, selectare, promovare folosite

*^z Fluctuația numărului de personal, cauze predominante

J Politica de remunerare, conținutul sistemului de remunerare, structura de remunerare, evoluția salariului mediu, prevederi speciale ale contractelor dc muncă

J Existența sindicatelor organizate - număr de membri, acțiuni desfășurate, relațiile cu conducerea societății

v' Comunicarea în cadrul societății

.Asigurarea cu personal se face cu respectarea dispozițiilor legale în vigoare, a drepturilor fundamentale ale cetățeanului, muncii pe criteriul aptitudinilor și competenței profesionale, fără discriminări pe criterii de naționalitate, sex, convingeri politice, religioase.

La data evaluării, societatea comercială dispune dc un număr total de salariați, structura acestuia fiind următoarea:

- după studii:

o superioare de lungă durată - 42

o superioare de scurtă durată - 23

q post liceală - 2

o școala maiștri - 8

o liceu 212

Lkwle fi d:h ruțwl mat Liin'l-leulMh i’lthiit Lina l<>r trubuir y.t j.'Ai -irv-i.wvti scrisă a iiulontiui. c școală profesională -218

l școală generală -92

- după vârstă

t până în 30 ani 9 bărbați + 1 femeie - 10 sala ri ați

30 40 ani - 25 bărbați ■ 10 femei ~ 35 salariați

o 40 50 asii ~ 172 bărbați ■ 52 femei = 224 salariați ■> peste 50 ani - 252 bărbați + 76 femei 328 salariați

- 458 bărbați și 139 femei
- TESA - 33 persoane

- Operativ i - 23 persoane

Personal bord - 212 persoane

2.4. DIAGNOSTICUL MANAGEMENTULUI ȘI STRUCTURII ORGANIZAȚ1ONALE

Analiza calitativa se concretizează în următoarele direcții și anume analiza structurilor de conducere din cadrul societății, ierarhizarea obiectivelor, analiza stilului de conducere (implicând elemente de motivare, cultură organizațională, competența și aptitudinile de conducere), analiza structurilor de organizare (tip, complexitate, nivel de finalizare, echilibru). Această analiză calitativă trebuie făcută suficient de detaliat pentru a permite formarea unei concluzii privind competența și coerența managementului, adecvarea stilului, metodelor de control și organizare ia vocația entității, la problematica și strategia acesteia.

în cadrul societății deciziile sunt luate de Adunarea Generală a Acționarilor, implemetarca acestora este supervizată de Consiliul de Administrație, aplicarea în practică și deciziile tactice sunt luate de directorul general.

Directorul general este subordonat Consiliului de Administrație și are în sub ordine toți anagajații. C onduce operativ și elaborează strategia și politica de dezvoltare a societății. Angajează, promovează și concediază personalul salariat. încheie acte

Duh le l ti:i, riimtrl CMiflJt.tifiale. PuNiiiueti De trebuie să eiibă apre/bania .'■criță

i 1: juridice. în numele și pe scama societății, in limitele competențelor delegate de Consiliul de Administrație.

Directorul de exploatare este subordonat directorului general și are atribuții la nivelul structurii funcțioannlc și la nivelul structurii de execuție. Asigură organizarea îndrumarea, coordonarea și controlul activității de exploatare.

Directorul tehnic este subordonat directorului general și conduce compartimentul tehnic. Organizează activitatea compartimentului tehnic, elaborează programe pentru modernizare tehnologică și pentru dotarea tehnică adecvată activității societății.

Directorul economic este subordonat directorului general și conduce compartimentul financiar contabil. Organizează și controlează activitatea financiar contabilă a societății și răspunde alături de directorul general de angajarea patrimonială a societății

Pentru supravegherea gestiunii patrimoniului societății și a legalității ’ operațiunilor financiar contabile, societatea alege un auditor, care are obligația L întocmirii unui raport de audit la încheierea fiecărui exercițiu financiar.

Procesul managerial aplicat în cadrul societății este axat pe problemele activității curente cât și pe cele îndreptate spre funcțiunile de organizare și previziune.

De asemenea, se observă preocupările echipei manageriale pentru o strategie realistă de evoluție a societății comerciale în viitor, prin adaptarea la schimbările economice conjuncturale, adaptarea la cerințele economiei de piață.

2.5. DIAGNOSTIC OPERAȚIONAL
- 2.5.1. Prezentarea societății

Compania de Transport Public S.A. este cel mai mare transportator din județ, : fiind singura societate de transport care asigură transportul și cu tramvaie. Societate» deține hale special amenajate (depouri) pentru întreținerea și repararea tramvaielor având dezvoltată toată infrastructura terestră și aeriană specifică acestui transport. Deasemenea societatea deține și exploatează o flotă de autobuze pentru care are amenajate hale de reparații și garaje.

Activitatea de bază a societății este cea de transporturi terestre de călători iar cele secundare sunt activitățile suport pentru realizarea transporturilor, reparații, întreținere, operațiuni de leasing, testări tehnice, etc.

2.5.2. Dotări

Principalele active corporale imobilizate de care dispune societatea sunt construcții administrative, birouri, construcții comerciale, puncte de vânzare a biletelor și aulogări construcții industriale, depourî, hale și garaje, instalații, utilaje și echipamente specifice activităților de transport, liotă de vehicule rutiere și tramvaie Proprietarii construcțiilor speciale sunt cei doi acționari principali, Municipiul Arad și .Judelui Arad, concesionarul fiind obligat sâ facă investițiile de modernizare a acestora aferente cotei, investiții necesare continuării activității. Dotările, amenajările și investițiile sunt evidențiate in inventarele societății, așa cum rezultă din anexe.

2.5.3. Productivitatea muncii

Această analiză se exprimă cu ajutorul indicatorului de productivitate a muncii, medie sau marginală, caracterizând o relație particulară dintre factorul uman și volumul de activitate.

Indicatorul de productivitate a muncii se calculează după formula :

Pm Cifra de afaceri (lei) / Număr mediu de angajați

Având în vedere că în anul 2016, productivitatea muncii în unități valorice pe total personal mediu în prețuri curente ( lei/persoană) a fost de 55.015 lei, se apreciază că societatea dispune de personal corespunzător pentru desfășurarea tuturor activităților sale curente.

2.6. DIAGNOSTIC COMERCIAL
- 2.6.1. Obiectivul diagnosticului comercial

Emitentului, prin reprezentanții săi îi revine sarcina de a defini direcția de dezvoltare, precum și politica de prețuri.

2.6.2. Evoluția și potențialul pieței

Mediul macroeconomic

Comisia Europeană vede acum creșterea produsului intern brut al României ia 5.7% în 2017, apropiată de valoarea luată în calcul de Guvern la rectificarea bugetară

Datele injortnu;ith! dt.i rapurt vimt citnfiilențtith’ Ptibliure.l lor fnNae ><r tuhîi api<th<:ra<i Misă ti auioruhi din septembrie. dar sub nivelul de 6,1% inclus în prognoza de toamnă a Comisiei Naționale de Prognoză (CNP).

Dar cele mai recente previziuni ale Comisiei Europene indică o încetinire puternică anul viitor, când creșterea PIB este estimată ta 4,4% (în urcare de la nivelul de 3,7% estimat în primăvară). CNP vede creșterea din 2018 la 5,5%, o cifră extrem de importantă deoarece bugetul României pentru 2018 se construiește pe baza estimărilor Comisiei de Prognoză.

Comisia Europeană estimează că șî anul viilor tot consumul va fi principalul motor al creșterii. Creșterea consumului antrenează scumpiri ale produselor, iar inflația crescută va mai domoli apetitul de consum.

„Creșterea reală a Produsului Intern Brut a accelerat în 2017, susținută în principat de consumul privat. Ritmul de creștere a PIB va încetini dar va rămâne peste potențial. Consumul privat este preconizat să încetinească în 2018, pe măsură ce inflația* va afecta veniturile disponibile, dar este așteptat să fie în continuare principalul motc^ al creșterii. Mai mult, investițiile sunt preconizate să crească ca urmare a reluăK.z implementării proiectelor finanțate de fonduri de la UE”, se arată în prognoza de toamnă a Comisiei Europene.

Executivul european este îngrijorat că deficitul bugetar va depăși limita de 3% din PIB începând de anul viitor. „Deficitul bugetar este preconizat să crească ca urmare a majorării salariilor în sectorul public preconizate în Legea salarizării unitare”.

Comisia estimează deficitul bugetului consolidat la 3,9% în 2018 și 4,1%) în 2019, dacă legislația nu se schimbă. Dar Comisia menționează că există anumite măsuri anunțate anterior care nu au fost implementate până la data elaborării prognozei, precum transferul contribuțiilor sociale și scăderea impozitului pe venit, ce au fost adoptate miercuri de Guvern.

„Până la data elaborării acestor prognoze nu a fost publicat proiectul de buget pe 2018 și nu a fost stabilit modul în care vor fi puse în practică mai multe alte măsuri anunțate anterior. Aceste elemente reprezintă un risc (pozitiv sau negativ) la adrest acestor prognoze. Acest lucru este valabil în special în cazul modificărilor preconiz.t^ în sistemul de contribuții sociale și al impozitului pe venitul persoanelor fizice”, se arată în raportul citat.

„Posibila înăsprire a politicii monetare a BNR, ca răspuns la presiunile inflaționiste, ar putea afecta perspectivele pentru investițiile private și exporturi. De asemenea, investițiile ar putea fi afectate negativ dacă Guvernul va reduce și mai mult investițiile publice pentru a-și atinge țintele bugetare. Creșterea costurilor cu mâna de lucru, ca urmare a faptului că majorarea salariilor depășește creșterea productivității, ar putea afecta exporturile României. La nivel general, incertitudinile cu privire la politicile guvernamentale ar putea afecta creșterea economică”, subliniază Comisia Europeană.

Dalele și tiifnnuMiue din rj/Jtxvewifiuctițirtle Publicarea tar trebuie să albit aprobarea se/isii <î inttoruhit.

PROIECȚIA PRINCIPALILOR INDICATORI MACROECONOMICI

- modificare procentuala lății de perioada corespunzătoare an anterior. % -

	2016	2017	2018	2019	20211	21121
PRODUSUL INTERN BRU1 mhl. lei	761.5	842.5	907.9	977.2	1051.9	1126,6
- creștere reala. % fin care. \al<>uiv:i adâueutâ brută în;	4.8	6,1	5.5	5.7	5,7	5.0
Industrie	1.8	7,8	5,7	5.4	1.6	4,3
- Agricultura, silvicultura, pescuit	0.0	4,2	1.9	1.0	0.9	l.l
- Construcții	1.8	1.5	7.0	7.2	7,7	7.1
- Servicii	7.0	6.4	5.7	6.1	6,4	5.5
Impozite neie pe 'piodus	4.1	4.2	<4,2	4,3	4.4	3,8
Consumul final	6.9	7.7	5.8	5.7	5,5	5,1 _t
( onsumul individual efectiv al gospodăriilor	7.3	8,5	6.2	6.0	5.8	5,4
Consumul colectiv efectiv al administrației publice	3.3	1.0	3,0	2.8	2,6	2.0
1 urmarea brută de capitul fix	*3.3	2.0	7,9	8,4	8.6	7.0
Export de bunuri și servicii	8.3	9,6	6.5	6.9	7.1	6,9
Import de bunuri și servicii	9,8	10.8	7.9	8.0	7.9	7,8
Export de bunuri (FOB) - milioane euro	57392,2	62550	67330	72515	78170	84425
- %	5.1	9,0	7.6	7.7	7.8	8,0
Import de bunuri (CIF) - milioane euro	67364,4	75090	81600	88380	95890	104140
- %	7.0	11.5	8.7	8.3	8.5	8.6
Soldul balanței comerciale - (FOB-C1F) -• milioane euro	-9972,2	-12540	-14270	-15865	-17720	-19715
Soldul contului curent ■■ milioane euro	-3496	-5245	-5180	-4845	-4775	-4610
- % în PIB	-2,1	-2.8	-2.6	-2,3	-2.1	-1.9
Indicele prețurilor de consum (IP(.) - sfârșitul anului	-0,54	2 **	2.6	2.2	2.0	1.8
- medie anuală	-1,55	1.1	3.1	2.3	2.2	2.0
Defialorul PIB	2 2	4.2	2.1	1.9	1.9	2.0
Cursul de schimb mediu - Ici/euro	44908	4,56	4,55	4,54	4.52	4.50
Numărul mediu dc sakirîați ■ inii pers.	4759.4	4931	5138	5335	5530	5725
^Ur-f C‘	3.2	3,6	4.2	3.8	3.7	3,5
Numărul du șomeri înregistrați (la jȚârjitul anului) - mii pers.	418.2	378	351	341	312	.325
- Rata șomajului înregistrat la sfârșitul anului -%	4.8	L2	3,9	3,7	3.4	3.5
Populația ocupată totală (conform VMKX.)) - inii pers	8448.8	8715	8930	9070	9180	9270
- %	-1.0	3,2	2,5	1,6	1 2	1.0

Dalele ii trifor inutile iiin rațn»rt sunt canfidi’niialti Publicam» Iar trebui;» >ri aibă aprobarea scrisă «tiutanlni.

Număr mediu dc salariați (conform AMIGO) - mii pers	6200.6	6430	6675	6895	7095	7285
• %	2.3	3.7	3.8	.3,3	2.9	2.7
Șomeri BIM (conform AMIGO) - mu pers.	529,9	455	450	440	430	425
- rata șomajului BIM - %	5,9	5.0	4.8	1,6	4,5	4.4
Câștigul salariul mediu brut - lei.duna	2809	3230	4 162	4507	4K1I	5190
-%	9.9	15.0	-	8 .3	7.4	7,2 i
Câștigul salariul mediu net lunar - lei/lmiâ	2016	2355	2614	2834	3045	i .3 268
-%	10.1	15,1	11,0	8.4	7.5	7.3
Câștigul salariul real -%	11.8	13.8	7.7	6.0	5,2	5.2
Costul unitar nominal al muncii ~ - %	î 2	45	2.4	1.6	1,4	1,2 <
('ostul unitar real al muncii -Tu	3,2	0 3	0.3	-0.2	-0.5	±1
Produsul intern brut/lociiitor - lei	38647	43010	46617	50468	54611	58858
Venitul National Rrul - mld. curo	165.6	181.0	196.1	21 1.9	229.5	247.0
Produsul intern brut poicnțiitl -%_______________________	-1.2	4.6	5.2	5.3	5.4	5.4

EVOLUȚIA PRODUȘI J IU INTERN BRUT PE RAMURI

- modificări procentuale față de anul anterior, ''o -

	2016	2017	2018	2019	2020	2021
PRODUS INTERN BRII	4,8	6,1		5.7	5,7	5,0
Industrie Producție	2,1	7.7	5.5	5.2	4.4
Valoare adăugată brută	1.8	7.8	5.7	5.4	4.6	4.3 W
Agricultură, silvicultură. pescuit Producție	0.4	3.7	2.0	2.0	l.l	1.0
Valoare adăugată brută	0.0	4.2	1.9	1.9	0,9	1.1
Construcții Producție	1.8	1.3	6.8	".0	7.1	■’.O
Valoare adăugată brută	1.8	1.5	7.0	7.2	7.7	7,1
Total servicii Producție	6.9	6.8	5,9	6.2	6.6	5.7
Valoare adăugată brută	7.0	6,4	5.7	6.1	6.4	5,5
Total economie Producție	4.5	6.5	5.7	5,8	5,7	5.2
Valoare adăugată brută	4.9	6.4	5.7	5.8	5.8	5.1
Impozite nete pe produs___	4.1	1.2	4.2	4.3	4.4	3,8

Datele fi infnrnutlule tini ruj ort wn! i'mjideiițiaic Puhluvrea lor trebuii-să liba obtura stbiLt a imtoruln:.

CONTRIBUȚII LA CREȘTEREA REALĂ A l’IB

- procente -

	2016	2017	2018	2019	2020	2021
Indinlrie	0.1	1,8	L3	L3	LI	1.0
Xgriculiiifti. silvicultură. pescuit	0.0	0,2	0.1	0.1	0,0	0.0
Construcții	0.1	0.1	0.4	0.4	0.5	0.4
total servicii	3.8	3.7	3.3	3.5	3.7	3.2
Impozite nete pe produs	0,5	0.4	0,4	0.4	0,4	0,3
PRODUS INTERN BRUT	4,8	6,1	5,5	5,7	5,7	5,0

SI'RI CTURA PRODl SULEI INTERN BRUT PE RAMURI

-	2016	2017	2018	2019	2020	2021
Industrie	23.0	23.1	23,5	23.4	23,1	23,0
.Agricultură. silvicultură, pescuit	3,9	3.8	3,7	3.5	3,4	3.2
Construcții	6.0	6,0	6J	6,2	6.3	6,4
Total servicii	56.8	57.0	5’.2	57.5	58.0	58,3
Impozite nete pe produs	10,2	9,8	9.6	9,5	9,3	9.2
PRODUS INTERN BRUT	100,0	100,0	100,0	100,0	100,0	100.0

EVOLUȚ IA PREȚl RILOR.Ș1 A CURSULUI DE SCHIMB

	2016	2017	2018	2019	2020	2021
Creșterea prețurilor de consum (%) - sfârșitul anului	-0,54	i -»	2.6	2.2	2,0	1,8
medie anuală	-1.55	Li	3.1	2.3		2.0
Creșterea prețurilor producției industriale (%) -■,lât>!liit anului	0.9	2 6		2.0	2,0	1.8
medie anuală	-1.8	3.4	2.7	7 1	L8	2.0
Creșterea costului în construcții (%) - medie anuală	1.5	6.5	4.5	3.5	2.7	2.4
Curs de schimb (lei/euro) - medie anuală	44.908	4.56	4,55	4.54	4.52	4,50
apreciere pȚdepreeire (-) nominală leu/euro	-1.02	-1.5	0.2	0,2	0.4	0.4
■ apreciere ( r/deprecire (-) reală leu/euro (%)	-2.5	-0.4	3,3	2.5	2.7	2.5
('urs de schimb (Ici/dvlar) - medie anuală_________	40.592	4.0?	1.06	4,05	4.04	4,02

'‘Sursa: CNP

l ><tteL' ți tnfivmut’ile <lm rapirt otutt cifrilidentialc. Publicarea tor trebuie xîi afirahureu seii)i a auloi ulii .

Mediul economie specific

Societatea comercială realizează venituri din activitatea de transport pe bază de contract sau tarif, în consecință putem vorbi de un mediu economic specific activității de servicii. Urmărind previziunile privind contribuția serviciilor la creșterea reală a P.I.B. se poate concluziona că există un trend ascendend al cererii viitoare pentru servicii

Concurenții societății

Pe piața locală nu există firme similare ca mărime și activitate. Pe segmentul transportului cu tramvaie societatea nu are concurență. Pe segmentul transportului auto, principalii concurenti sunt operatorii privați care funcționează în regim comandat ceea ce a dus la scăderea numărului de călători ai societății pe acest segment.

2.6.3. Clienții și furnizorii societății

Clienții principali sunt toate persoanele fizice sau persoanele juridice care folosesc servicii de transport în comun sau organizat.

Furnizorii principali sunt societățile care asigură piesele de schimb, combustibilii, utilitățile și cele de materiale consumabile.

2.7. DIAGNOSTIC FINACIAR

Oricare dintre metodele consacrate de evaluare a unei 'întreprinderi s-ar folosi -metoda patrimonială, metoda bazată pe randament sau metoda pe baza de comparație, analiza financiară este un element indispensabil pentru determinarea valorii întreprinderii, ținând cont în principal de caracterul sintetic al indicatorilor economicii financiari C2

Pentru efectuarea analizei economico-financiare s-au calculat indicatori și indici de structură, evoluție și eficiență pentru perioada 2014 - 2016 prezentați în tabelele din anexă. Aspectele urmărite în analiză se referă cu precădere la obiectivele stabilite pentru ansamblul raportului de evaluare:

x structura financiară;

> estimarea riscurilor implicate de mediul extern și de specificul activității societății analizate;
> separarea și evaluarea acelor tendințe care au caracter de permanență și deci au posibilitate de prelungire în viitor;
> selectarea elementelor excepționale, de conjunctură, pentru care există o probabilitate redusă de a afecta evoluția \ iitoare a societății.

/ idicie mformuftiir .im rtip< rr ,<unl . l'ubliiare.i lor iri'hitie tibei ufirabarea kiA 4 a

Analiza financiară cuprinde sistematic analiza activului societății, analiza pasivului, analiza lichidităților, analiza echilibrului financiar, analiza gestiunii (rotațiilor activelor și pasivelor), analiza rentabilității și analiza fondului de rulment. Procedeele utilizate pentru efectuarea analizei în cazul în speță sunt calculele de rate pentru fiecare dintre elementele indicate mai sus. modelul utilizat fiind analiza SWOT.

Analiza financiară a fost astfel structurată încât să acopere aspectele menționate, rezultând următoarele subcapitole:

1. Analiza structurii bilanțului si indicilor de evoluție a elementelor

* ■» *

2. Analiza fluxurilor generate (evoluție și structură)
3. Analiza rezultatelor

La baza calculului indicatorilor utilizați pentru analiza financiară au stal documentele puse la dipoziție de către solicitant, respectiv situațiile financiare anuale.

2.7.1. Analiza bilanțului

Situația patrimoniului

IKON	2011	2015	2016
Imobilizări nccoiporale	102.225	92.391	84.039
Imobilizări corporale	.15 135.831	34.820.142	34.646.877
- terenuri	32 272.848	32.272.848	32.272.84S
- clădiri si condruetii speciale	2.294.266	2.002.878	1.793.008
- echipamente	537.172	512.871	565.025
- investitii in curs	31 545	31 545	11.970
Imobilizări financiare	0	0	3.936
Active imobilizate	35.238.056	34.912.533	34.730.916
Stocuri	1.330 809	1.267.850	1 144.669
- materii prime si materiale consumabile	1.330 809	1.267.566	I 144 669
- pi ochise finite si in cur ;	0	0	0
- mărfuri si ambalaje	0	0	0
- avansuri		284
Creanțe	3.398 555	3.589.632	3 890 200
- cti carat ier mmerei.d	646 531	597.331	594.329
- alte creanțe	2.752 024	2.992 301	3.295.871
pișponibiliUili	164 163	172.064	185.492
t hc mieii in avans	162.834	164.349	126.103
Active circulante	4.893.527	5.029.546	5.220361
TOTAL ACTIV	nu.294.417	^0.106.428	40,077380
Rezultatul exercițiului	450.123	434.727	834 927
Capital social*	752 808	752.808	752.808
Rezerve si alte landuri	3.S46 771	682.988	682 988
Reevaluări** Pierderea aferenta anilor ar.tenori	33.201,453 4.126.350	33 015.847 604.057	32 830 241 16 275
Capitaluri proprii	33.824.805	34.282.313	35.117.239

/Vjre/i' informațiile u'oi ritpurt suni i'mfulț'nfiiile Publicarea lor trebuii’ xi'i mht'i ufroiiarea wr‘i.â it autorului.

Provizioane pentru risuiri si cildttiieli	6	..............................!>.	.............,Q
C. redne termen luna si mediu	861 538	430 769
Datorii pe termen scurt.	5 550 29-1 o"	5 >18 >59 ...............-............ Ci	•] 890.9’6 n
- dobânzi aferente creditelor	5 550 29-1 o"	5 >18 >59 ...............-............ Ci	•] 890.9’6 n
- credite FS (linie de credit)	ț 413 827	1 443 275	Iii- 94 :
- furnizori	2 607 89?	2 -109 174	2.084 01 '
uite datorii	1.528 572	1 465 910	t 695 01.'
dividende datornic deconturi cu taurul	0	0	0
Venituri in avans	57.78(1	74.987	69.(65
Total datorii:	6.411.832	5.749.128	4.890.976
TOTAL PASI V	40.294.417	740.106.428?	$ 40.077.380
1 hnatuicii ailivcțm linhim ui ‘tomiririiti		-0,5%	-0.1%
l'oitrk, rcu apii.durilor profirii n toiul	.'O ‘/X	S5.5%	57.6 .
1‘oudi'iTti daunntor ui Iț’TdLllPlP ____	/ 3 8%	N !%	LUr

Analiza posturilor bilanțiere, cu preponderența pentru anul 2015 respeclix 2C a scos în evidență următoarele: V-

- Societatea deține în patrimoniul său imobilizări corporale formate în mare parte din construcții industriale și construcții speciale, amenajări făcute infrastructurii de transport, utilaje, echipamente, mașini și tramvaie. începând cu anul 2014, valoarea clădirilor și a construcțiilor speciale a scăzut treptat ca urmare a uzurilor fizice datorate în special vechimii acestora. începând cu anul 2015 a crescut valoarea echipamentelor în principal datorită achiziției unui autobuz, a unui utilaj de deszăpezire, a modernizării unui tramvai, ș.a.
- Imobilizările necorporalc sunt reprezentate în principal de programe informatice și licențe de transport. Se remarcă o evoluție descrescătoare a acestei clase de active pe toată perioada analizată, ca urmare a deprecierii.
- Imobilizările financiare înregistrate în anul 2016 reprezintă avansuri acordate furnizorilor pentru achiziția unor active corporale.
- Activele circulante sunt formate din disponibilități și din creanțe. începând anul 2014 valoarea disponibilităților a început să se aprecieze treptat, de la circa 164 i iei in 2014 la circa 172 mii lei in 2015 (echivalent a unei creșteri anuale de aproximativ 4,8%), urmând ca la sfârșitul anului 2016, valoarea lor să ajungă la 185 mii lei. Situația creanțelor de la sfârșitul anului 2014 comparativ cu aceași perioada a anului 2015 înregistreză o creștere de aproximativ 5,6%. de la 3,398 mii. lei la 3,589 mii lei, cu o ajustare pozitivă în anul 2016 până la 3,89 mii. lei. Stocurile sunt alcătuite din obiecte neperisabile - in principal piese de schimb, combustibili, materiale de birotică și papetărie, rechizite.

Analizând activul bilanțier se observă o scădere a activelor imobilizate cu aproximativ 1,4% și o creștere a activelor circulante de aproximativ 6.6%.

- Capitalurile proprii sunt puternic corelate cu rezultatele raportate de entitate la sfârșitul fiecărei perioade. Astfel, se remarcă creșteri considerabile în perioada 2014 2016 ca urnKKV a acoperirilor totale aferente pierderilor din exercițiile financiare anterioare.

Societatea n» are datorii pe termen lung.

- Datoriile pe termen scurt nu au cunoscut fluctuații importante ele încadrându-se în perioada analizată intre 5,55 - 5,32 mii. lei. Pentru ultima perioadă analizată se observă o scădere a datoriilor cu 8%, comparativ cu anul trecut.

Vtmli/it bhuctiiralâ a bilanțului

	2(114 ⁴	2015	2016
Imobilizări necorponile	0,3%	0,2%	0.2%
Imobilizări corporale	87.2’.,	86,8'%	86.4%
- terenuri	«0.1ⁿo	«0,5%	80.5%
- clădiri si construcții speciale	5.7%	5.0%	4.5%
- echipamente	1,3%	1.3%	1,4%
- investiții in curs Imobilizări financiare	0J% 0.0%	9.1% 0.0%	__()/)% 0.0%
Active imobilizate	87.5%	87,0%	86,7%
Stocuri	-----------------35%'	3.2%	2.9%
- materii prune si iimiL-ritile consumabile	3,3%	3.2%	2.9%
- produse finite si in curs	0,0%	0.0%	0.0%
- mărfuri si ambalaje	0.0%	0.0%	0.0%
Creanțe	8,4%	9.0%	9.7%
- cu caracter comercial	1,6%	1.5%	1.5%
- alte creanțe	6.8%	7.5%	8.2%
Disponibilități	(3,4%	0.4%	0.5%
Cheltuieli in avans	0.4%	0.4%	0.3%
Active circulante	12,1%	12.5%	13.0%
	100.0 n		tinko%

Capital social"	1,0%	1,9%	1.9%
Rezerve si alte fundun	9.5%	1,7%	i,7%
Reevaluări**	82,4%	82.3%	81,9%
Capitaluri proprii	83.9%	85,5%	87,6%
Provizioane pentru riscuri si cheltuieli	0,0%	0.0%	0,0%
Credite termen itinu si mediu	2,1%	1.1%	0.0%
Datorii pe termen scurt	13.8%	13,3%	12.2%
- dobânzi aferente cTvditehtr	6,0%	0.0%	6,6%
- credite IS	3,5%	3.6%	2.8%
- I 'irnizon	6.5"»	6.0%	5.2%
- alte datorii	3.8%	3.7%	4.2%
_ d'.l’pgO.dc' datorate⁴ decontări cu grupul V enhuri in :iv ins	0.0% 0J%	0.0% 0.2%	0.0% ' 0.2%
Totul (laturii:	15,9%	14,3%	12,2%
LOIAI PASIV	itiirt’”.	100.0; »	‘00,0'

în tabelul anterior sunt prezentate ca structură elementele componente ale bilanțului societății. Analiza ponderii și evoluției celor doua grupe mari de active, activele imobilizate și activele circulante reflectă situația actuală din societate.

fKiiele ți nti<iniui{ii!e ihn ru/wrl s>tnt ermjuk itifalr l'ubliettrvii lur trebuie iii itihil u/ut/buMi v. ri*i ,j tiiitortilui.

Rata activelor imobilizate: valoarea ei depinde de specificul activității și de caracteristicile tehnice ale societății, înregistrând valori diferite de la o ramură la alta. Astfel, aceasta are valori foarte mari în cazul firmelor care folosesc o infrastructura importantă sau echipamente costisitoare (mai ales în industrie). Se apreciază că pentru entități comparabile, această rată semnifică capacitatea firmei de a rezista unei crize economice, știindu-se ca o imobilizare ridicară a capitalului atrage după sine un risc mare a! nctransformării acestora în lichidități. In cazul societăților aparținând sectorului serviciilor ponderile se schimbă semnificativ în favoarea activelor circulante datorită activelor intangibile imposibil de cuantificat.

Rata activelor circulante: înregistrează valori semnificative în cazul firmelor cu activitate de producție, cu ciclu lung de fabricație, precum și a acelor firme cu specific de distribuție de bunuri materiale, și valori scăzute în cazul societăților prestatoare de servicii. Ca pondere însă, activele circulante prezintă valori ridicate în cadrul societăților din sectorul serviciilor și,scăzute în cadrul acelor entități aparținând industriei.

Compania de Transport Public S.A. are patrimoniul format în special din active imobilizate, aspect normal ținând cont de sectorul în care activează compania, și a specificului activității, acestea fiind active specializate infrastructurii destinate transporturilor. Ponderea acestora înregistrează însă un trend descendent începând cu anul 2014, de la 87,5% în total active la 86,7% în total active în 2016.

Analiza structurii de finanțare a afacerii se bazează pe analiza celor trei surse de finanțare importante: capitalul acționarilor (capitalul propriu), capitalul atras pe termen mediu și lung (eventuale împrumuturi pe termen mediu și lung și achizițiile realizate in leasing financiar) și capitalul atras pe termen scurt.

i *.;ii-,i itilomtiiiHîi: d:>; rt;p<>n vutit i.unfîilt'itfiale l’tibhcarc.i !<»■ tn-btnc \â m!Ti iqwAhtuva sc'risTi <i auînrului.

Rata autonomiei financiare: reprezintă ponderea surselor proprii în finanțarea mijloacelor economice ale firmei și înregistrează valori diferite în funcție de politica financiara a societății și rentabilitatea ei. Se recomandă ca valoarea acesteia să fie în intervalul 35% - 50%. Observăm o evoluție favorabilă a acestui indicator începând cu 2014. ca urmare a sensibilității capitalurilor proprii la rezultatele raportate de către entitate. Nivelul actual al acestui indicator indică un risc minim de intrare în incapacitate de plată, societatea finanțandu-și activitatea mai ales din capitalurile proprii neavand credite contractate.

Analizând ratele de îndatorare pe termen scurt, se observă o scădere constantă a datoriilor pe termen scurt începând cu anul 2014.

Indicatul i de gestiune

Viteza de rotație a activelor circulante reprezintă un indicator de eficiență ee reflectă schimbările intervenite în activitatea unei societăți (în special în activitatea dl exploatare: modificarea procesului de aprovizionare și producție, reducerea costurilor, scurtarea ciclului de producție și a perioadei de desfacere și încasare a producției etc.). Volumul activelor circulante depinde de doi factori, și anume: cifra de afaceri și viteza de rotație a activelor circulante. Cu cât activele circulante vor parcurge mai repede fiecare stadiu al rotației capitalului, cu atât viteza de rotație va fi mai mare, iar nevoia de fond de rulment mai mică pentru un volum dat al producției, respectiv al cifrei de afaceri.

\iiaiiza indicatorilor dc activ Hatc	2914	2015	2016
Rotația stocurilor (zile)	14	14	12
Rotația creanțelor (zile)	36	39	41
Rotația datoiiilor (zile)	44	42	39
Rotația capitalului de lucru	6	11	13

Din analiza duratelor de rotație a elementelor de activ circulant și a datoriilor pe termen scurt se poale trage concluzia ca Duratele de încasare a creanțelor sunt in ușoară creștere, respectiv onarare a datoriilor comerciale sunt in scădere, cu decalaje favorabile între ele, de aproximativ 10 de zile între durata de încasare a creanțelor și durata de onorarea a datoriilor din exploatare. Având în vedere duratele de rotație a activelor circulante sub 45 de zile, indicatorii de gestiune pot fi apreciați ca fiind buni.

Indicatori dc lichiditate

Lichiditatea reprezintă capacitatea entității dc a transforma elementele de act v în bani.

Lichiditatea generală - sau lichiditatea patrimonială, oferă informații despre bunurile la care o societate poate sa facă apel pentru a plăti datoriile pe termen scuti. Indicatorul lichidității generale aferent anului 2016 este 1,1. Intervalul de timp recomandat este 1,2-2.

Lichiditatea rapidă - arată capacitatea societății de a face față datoriilor pe termen scurt din activele circulante cele mai lichide, excluzându-se stocurile. Potrivit teoriei nord-americane, rata lichidității curente este cunoscută și sub denumirea de "testul acid'’. Această rată este dc obicei subminară, intervalul considerat satisfăcător fiind 0.65.....I. Acest indicator calculat pentru societate este 0.8.

Soh abilitatea reprezintă capacitatea societății de a face față obligațiilor scadente care rezultă din angajamentele anterioare contractate, fie din operații curente a căror realizare condiționează continuarea activității, fie din prelevări obligatorii. In sistemul analizei financiar-patrimoniale, analiza aptitudinii societății de a fi solvabilă și de a ♦ învinge riscul de faliment ocupă un loc central. Orice dereglare privind achitarea obligațiilor generează prejudicii și necesită o corectură urgentă. Totodată, echilibrul financiar este un imperativ absolut, adică nu poate fi omis sub nici o motivație. In practica economică, se poate concepe ca o societate care cunoaște o perioadă mai dificilă să renunțe provizoriu la unele obiective de creștere, obiective economice sau sociale. în schimb, ea nu poate renunța la asigurarea obiectivului de solvabilitate, care constituie condiția financiară de supraviețuire.

Xnali/a indieahH-thirdc lichiditate	2011	2015	2016
Rata curentă	0.88	0,95	1.07
Raia rapidă	0.6-1	0,71	0.83
Solvabilitatea	6.28	6.98	8.19

Rata curentă asigură comparabil itatea ansamblului lichidităților potențiale asociate activelor circulante cu ansamblul datoriilor scadente pe termen scurt, raportul supraunitar semnificând existența unui fond de rulment echivalent solvabilității patrimoniale

Rata rapidă exprimă capacitatea întreprinderii de a-și onora datoriile pe termen scurt din crcanșe și disponibilități. Pentru a fi optimă rata trebuie să fie mai amre de 0.8.

In cazul societății analizate se observă îmbunătățire sensibilă a indicatorilor de lichiditate. Solvabilitatea companiei înregistrează o evoluție favorabilă. Astfel, la sfârșitul anului 2016 activele deținute de entitate acoperă în totalitate datoriile companiei

in concluzie, autonomia financiară a companiei este pozitivă, lichiditatea și solvabilitatea fiind bune

Dalele și informatele i'.iftl riuijuli'iifitile l'uhliearea for trebuii’ sil rubij apt liiartș; v nsă a nufărului

Indicatorii echilibrului financiar

Vuiii/a echilibrului fiir.iîieiar	2014	2 S	01>
Fond de rulment	-51.5.713	-199.451	186 32 3
Necesar de fond de rulment	697.951	1.071.760	1.314 779
1 rezoreria neta	-1.249.664	-1.27'.211	-928 456
Grad de îndatorare (%)	15.8%	14 /%	12%

Fondul de rulment

Pentru realizarea echilibrului financiar la nivelul unei societăți, alocările permanente (imobilizări) trebuiesc finanțate pe seama surselor permanente (capitalurile proprii și împrumuturile pe termen lung). Cu cât sursele permanente sunt mai mari decL necesitățile permanente de alocare a fondurilor bănești, cu atat societatea dispune de •' marjă de securitate, care o pune la adăpost de evenimente neprevăzute. Acest surplus de resurse permanente, degajat de ciclul de finanțare al investițiilor, poate fi rulat pentru reînnoirea stocurilor și creanțelor. După cum se observă, fondul de rulment este pozitiv pentru ultima perioada analizată.

Necesarul de fond de rulment

Necesarul dc fond de rulment reprezintă diferența dintre nevoile temporare și sursele temporare, respectiv suma necesară finanțării decalajelor, care se produc în timp între fluxurile reale și fluxurile de trezorerie determinate în special de activitatea de exploatare. Necesarul dc fond de rulment semnifică în esență, activele circulante de natura stocurilor și a creanțelor nefinanțate pe seama obligațiilor pe termen scurt (surselor atrase). Obligațiile pe termen scurt de natura celor față de furnizori, salariaf bugetul de stat etc pană in momentul plății lor reprezintă o sursă atrasă de finanțar^ activelor circulante. Mărimea necesarului de fond de rulment este influențată de natura activității, durata ciclului de fabricație, viteza de rotație a stocurilor și creanțelor, nivelul de activitate. Dacă necesarul de fond de rulment este pozitiv, situația se consideră a fi normală numai dacă este rezultatul unei politici de investiții privind creșterea nevoii de finanțare a ciclului de exploatare. Altfel, acesta reflectă un decalaj nefavorabil între lichiditatea stocurilor și a creanțelor și exigibilitatea datoriilor din exploatare. Dacă dimpotrivă, necesarul de fond de rulment este negativ, aceasta semnifică un surplus de resurse temporare comparativ cu nevoile temporare, situația fiind favorabilă, doar dacă este rezultatul accelerării rotației circulante și ale angajării de datorii cu scadențe ma mari. în caz contrar, situația este nefavorabilă deoarece este determinată de întreruperi temporare în aprovizionarea și reînnoirea stocurilor, sau în activitatea de producție.

Dalele >r <hn rjfx.rt suni rub'tcare.i h>r trebuie .'<i unui aprobareu seriiC^â autorului. Necesarul de fond de rulment are două componente: necesarul de fond de rulment pentru exploatare (NFRE) și nevoia de fond de rulment în afara exploatării (NFRAE). După natura activității NFRE poate cunoaște fluctuații importante pe perioada derulării ciclului de exploatare --- pot fi date de natura sezonieră a activității, de practica utilizată în legătură cu efectuarea cheltuielilor sau de practica utilizată pentru comercializare. O componentă importantă ce antrenează fluctuația NFRE o reprezintă plata salariilor și a obligațiilot față de bugetul statului. în cazul de față observăm că NFRE este pozitiv.

Trezoreria netă

Irczoreria netă exprima corelația dintre fondul de rulment și nevoia de fond de rulment, reflectând situația financiară a firmei, atât pe termen mediu și lung, cât și pe termen scurt. Trezoreria netă pozitivă semnifică un excedent monetar al exercițiului ’ financiar și dacă aceasta se menține in cadrul mai multor exerciții financiare succesive, această situație demonstrează o rentabilitate economică ridicată și posibilitatea plasării rentabile a disponibilităților bănești pentru întărirea poziției firmei pe piață. Dacă nevoia de fond de rulment este constantă, atunci trezoreria netă pozitivă este echivalentul profitului net, diminuat cu dividendele plătite în cursul aceleiași perioade, la care se adaugă amortizarea, iar în cazul în care trezoreria netă este negativă, este efectul înregistrării de pierderi. Totuși atunci când societatea realizează produse rentabile, dispune de piață, dar înregistrează o creștere a nevoii de fond de rulment ca urmare a dezvoltării activității existența unei trezorerii nete negative nu semnifică o situație economico-financiarâ nefavorabilă, ci înregistrarea unui decalaj între termenul mediu de transformare a stocurilor și creanțelor în lichidități și durata medie de onorare a obligațiilor pe termen scurt. în cazul societății analizate, trezoreria netă este negativă, aspect care confirmă existenta unui deficit de finanțare ca efect al acoperirii pierderilor din anii precedenți.

2.7.2. Analiza fluxurilor

Fluxurile de numerar ale societății sunt specifice activității de transport sau a celor asimilate transportului. Societatea obține venituri și din închirierea unor spații de birouri sau a celor destinate activităților economice cu specific în domeniul serviciilor.

2.7.3. Analiza rezultatelor

Pentru analiza performanțelor financiare, în tabelul următor sunt reliefate evoluțiile principalelor categorii de venituri și cheltuieli, valori exprimate în monedă constantă, la sfârșitul anului 2016

• tilde ■>'/ umilințe din ra/iiit mut. ur>fîtie>t(tak' l'ttbluwvii inr trebuie nit athd uftrttburea risu a Jiilortiiui.

{RON]	2014	20! 5	2!)1«
Venituri din exp'oatare	33.732 160	33.040.918	34.553 323
• mărfuri	23 939	24 332	4 02-1
-produse finite	0	0	o
- aite venituri	33 768171	33.016 586	34 549 304
Cifra de afaceri	33.792.160	33 040 918	34.553.328
indice anual de vaiate a cifrei de afaceri		•2 2%	4,6%
Cheltuieli de exploatare	33147 912	32 475 841	33 563 054
- mărfuri	23406	24 332	4 024
mat prime ți matenate	6 277 C21	5.6,■‘6685	5078 26“
• utilitati	3 945 710	3525 211	3.42? 340
- salarii	18 325 222	‘8 551 924	20 290 634
alte cheltuieli	3 959.347	4 067 263	4 102 574
Amortizări	607 206	630 426	665 215
Rezultat din exploatare (EBIT)	644.248	565.077	990.274
EBITDA ..	1.251.454	1.195.503	1.655.489
Venituri financiare	714	66	•36
- din dobânzi	89	27	41
- din participați! deținute (dividende!	C	0	0
- d n diferente favorabile de curs	0	0	I;
-alte venituri financiare	625	39	-77
Cheltuieli financiare	171 535	107635	56 631
- privind dobânzile	170919	107173	55 327
- privind diferentele nefavorabile de curs	o	0	0
- alte cheltuieli financiare	616	462	1304
Rezultat financiar	-170.821	-107.569	-56.667
Venituri extraordinare	0	0	0
Cheltuieli extraordinare	0	0	0
Rezultat extraordinar	0	0	0
Profit brut	473 427	457508	933 607
Impozit pe profil	0	0	98 680
PROFIT NEȚ j. , ’^r*K . . ’ ■#,	473.427	457.508	834.927
Dinamica profitului in termeni nominali________________________	________	-3,47,	82.5%

lV irî'/i'r.’KJ/n/r.’ liut rj/mrr sunt i'UWik'iifinlt l'ui'Lt aicu lui- trebuie su uibJ ityrulwi'u scrisul <i autorului.

Din analiza veniturilor realizate și ale cheltuielilor generate rezultă că:

Cifra de afaceri nu înregistrezâ fluctuații anuale semnificative, acestea îneadrându-se in intervalul 1-5%. în anul 2015. comparativ cu anul anterior, cifra de afaceri scade cu aproximativ 2.4% urmând ca în anul 2016 să crească cu aproximativ 4,5% comparativ cu perioada similară a anului 2015, în valori constante.

Analizând cheltuielile de exploatare observăm că structură acestora in cifra de afaceri a suferit modificări în perioada analizată - cu variații mai mari ale cheltuielilor privind personalul respectiv acelor cu terții, variații cuprinse în intervalul 1,25-9.3%. Astfel ponderea cea mai mare a cheltuielilor în cifra de afaceri este deținută de cheltuielile cu personalul respectiv terții.

Indicatorul EF3ITDA ce arată profitul operațional înaintea deducerii cheltuielilor cu amortizarea și a tuturor celorlalte cheltuieli non-cash este pozitiv, înscriindu-se începând cu 2014 pe un trend ușor descendent urmând ca în anul 2015 să revină cu o creștere de 3,85%. Evoluția favorabilă din ultimul an a indicatorului EB1TDA se reflectă și în evoluția EB11, care ne prezintă rezultatul înaintea deducerii cheltuielilor cu dobânzi și u impozitului pe profit.

Rezultatul net înregistrează o scădere ușoară în anul 2015 (-3,4%), și revine pe un trend ascendent în anul 2016 (82,5%), comparativ cu perioada similară a anului anterior

uif'i'iiiitțtih' lit’i tuiti Puhlttwreu lor trebuie :>u nthii ttț'rolweu iiTrisii u Miorului

A COMPANIEI DE TRANSPORT PUBLIC S.A. ARAD ’

.. * MU* ........ || ■ ■! M ni ------------- ■ ■ ----- ■■■■ 4,1,,

Anali/a jjidir.ttoriJor <k prufitahrlitiite	l	2015
1 Profitabilitatea capital ului propriu ROE (%)	1.4%,	1.3%	2 4%,
Profitabilitatea actoclor RO.A (%)	1.6%	1.4%.	2.5%
Marja comerciala (%) - rata profitului brut	1.9%	K.7%	2 9%
I Rentabilitatea actix Halii de exploatare (%)	1.4%	1,3%.	2.6%
\| Marja neta (%j - rata profitului net	1.4%	1.4%	.2,4%.

Indicatorii ce reflectă capacitatea societății de a produce profit din activitatea de exploatare, au valori în creștere începând cu 2015, ca urmare a creșterii veniturilor și £ scăderii cheltuielilor in raport cu cifra de afaceri. Ratele de rentabilitate și cele dd| rentabilitatea financiară au la rândul său valori în creștere.

Ca o concluzie a analizei financiare se poale spune că societatea deține o structură a activelor ce îi permite să își continue activitatea.

2.8. Analiza SWOT a societății comerciale

Analiza economico- financiară prezentată în acest capitol a avut drept scop depistarea acelor elemente care constituie riscuri potențiale care amenință evoluția viitoare a societății, avantajele și punctele tari, care influențează valoarea entității.

Puncte tari:

4 cifră de afacei i de top în cadru! societăților cu domenii de activitate similară

4- acti\ e specializate caracterizate de unicitate

4- un segment de piață (transportul asigurat cu tramvaie) neinfluențat din punct de \ edere concuiențial

4- potolbliu bogat de clienți

4 echipă manageriala orientată spre rezultate

4 relații de lungă durată dezvoltate cu clienți, autorități

4 ofertă integrală de servicii specifice

Puncte slabe:

4 situația juridică a activelor - societatea are și calitatea de concesionar

4- existența unui număr destul de mare de active care necesită modernizare

4 dotări tehnice cu deprecieri mari din punct de vedere fizic și moral care generează costuri mari de întreținere

4- influența acționarului majoritar în politica de prețuri și în susținerea traseelor nerentabilc

4- ponderea mare a cheltuielilor în structura cifrei de afaceri

Oportunități:

4 piață cu po.tențial ridicat

■4 dezvoltarea marilor proiecte de infrastructură

4 diversificarea ofertei de servicii odată cu dezvoltarea infrastructurii

4 lărgirea portofoliului de clienți

Riscuri:

4 prelungirea termenelor pentru finalizarea proiectelor de dezvoltare, datorită finanțării exclusive a acestora din surse alocate de către cei doi acționari

4 încetinirea și chiar oprirea activității ca urmare a hotărârii acționarului majoritar

/li.'it .c tuf. <fin i u'ti et>nhih:n(;a!e l'ublicared lor trebuie \ti tuba u/irtibtircd .fJrăâ u tiuforultii.

ANALIZA DATELOR Șl CONCLUZIILE

3. EVALUAREA Companiei de Transport Public Arad S.A.
- 3.1. Abordarea prin comparații de piața

Abordarea prin comparații de piață presupune compararea societății evaluate cu alte firme similare și relevante care au fost tranzacționale pe piață, și, în final, estimarea valorii companiei evaluate prin utilizarea unor “chei de conversie’¹ sau altfel spus.« coeficienți multiplicatori. Dacă au fost selectate societăți suficient de similare între ck^ și cu cea evaluată pentru a permite o evaluare pertinentă, atunci multiplicatorii calculați ar trebui să aibă valori apropiate. Companiile selectate pentru a constitui baza de comparații trebuie să fie similare companiei evaluate în ceea ce privește sectorul de activitate, produsele fabricate sau serviciile oferite, cote de piață, creșteri așteptate, marje de profil șî risc al afacerii.

Pentru evaluarea societății pentru un investitor minoritar nu au fost obținute date suficiente pentru a calcula multiplicatorii de piață credibili de la societăți comparabile neeotate și cotate, din țară și din exteriorul țării.

în schimb s-a obținui multiplicatorul median al EBITDA la nivelul sectorului din care face parte societatea folosind materialul A. Damodara i (http://pages.stern.nvu.edu/--adamodar) - pentru sectorul Transportation - Enterprise value multiples - Global Markets. Multiplicatorul median EV/EB1TDA al acestui sector este 8,77. Valoarea EBITDA obținută de societate este de 1.655.489 lei. Ca urmare, valoarea societății poate fi estimată folosind multiplicatorul median astfel:

EV- (EV/EBITDA) x EBITDA = 8,77 x 1.655.489 14.518.639 lei

Astfel valoarea de piață estimată pe baza multiplicatorului EV7EBITDA este 14.518.639 lei.

Valoarea capitalurilor proprii ale societății va fi estimată ca diferență între valoarea societății și datoriile putătoare de dobânzi, la care se adaugă numerarul și echivalentele de numerar

Valoarea de piața a capitalurilor proprii este 1.3.590.183 lei, echivalent a 45.13 179 lei/actiune (13.590.183/301.123 acțiuni), astfel:

CP=EVrND-DAT_|niru₁₍,_b = 14.518.639-185.492-1.139.948-13.590.183 lei

Datele fi tiifiirma/ule din rapon xiir.i eunfulent inie

Piit>iii.area lor trebuie su tnbâ aprabnreii sere-a a aurarului

Totuși rezultatul obținut prin această metodă nu poate avea relevanță primară, ci mai degrabă are rolul de a ser\ i drept criteriu pentru confirmarea indicației asupra valorii obținute prin aplicarea unei abordări în evaluare mai adecvate.

3.2. Abordarea pe bază de venituri

Această abordare presupune estimarea valorii afacerii pe baza câștigurilor viitoare de care ar putea dispune acționarii actuali în ipoteza continuității activității. Metoda se bazează ca și concept pe însumarea câștigurilor actualizate aferente atât perioadei de previziune explicite cât și a celei non-explicite, valori care sunt obținute prin p re vizionarea rezultatelor financiare având în vedere toate informațiile de care dispune managementul și acționarii companiei la data evaluării. Prin această abordare ¹va fi recunoscută și valoarea aportului elementelor necorporalc neidentificabile distinct (goodvrill) de care nu se poate ține seama în cadrul abordării pe bază de active.

Ipotezele avute în vedere la abordarea prin actualizarea fluxurilor de numerar au fost:

> bugetul previzional și fluxurile financiare au fost elaborate pe baza planului de afaceri realizat de către echipa managerială a companiei și analizat de noi împreună cu aceasta având în vedere atât tendințele istorice cât și informațiile cunoscute la acest moment privind evoluția viitoare a pieței specifice;
> pe durata previziunii de 5 ani s-a presupus că evoluția afacerii se va încadra pe o tendință de cvasimențînere. cu o creștere anuală redusă. Rezultatele acestei abordări sunt valabile sub rezerva, specifică, de neîndeplintre ale unor elemente luate în calcul, din motive imposibil de a fi avute în vedere la momentul evaluării.
> pentru creșterea cifrei de afaceri de la 36,76 milioane lei în primul an de previziune la 46,27 milioane lei în anul 5 s-a avut în vedere rata de creștere ținându-se cont dc previziunile Comisiei Naționale de Prognoză privind sectorul serviciilor (“5,5%);
> pentru estimarea NFR. s-a avut în vedere rata de creștere ținându-sc cont de previziunile Comisiei Naționale de Prognoză privind sectorul serviciilor (+5,5%);
> structura cheltuielilor a fost elaborată de managementul societății și analizat de noi împreună cu acesta. Ponderea cheltuielilor în cifra de afaceri am menținut-o constantă pentru anii de previziune, raportându-ne la structura acestora din anii anteriori analizei.

r marja de 4-5% a indicatorului EB1TDA s-a menținui - in conformitate cu media regăsită pe piața specifică;

Ihihtle și iiiȘijiiiirifii-v iiifi tii/un’ titutl lOtițiile/uhitc Publicarea bir trebuie să iiftbu iprahircti a autorului.

> variația capitalului de lucru, respectiv a v aloni stocurilor, creanțelor și a datoriilor pe termen scurt s-a calculat având în vedere veniturile din exploatare

Fluxurile financiare la dispoziția investitorilor (CFi) sunt compuse ca și părți principale din fluxurile din exploatare și fluxurile din investiții, in cadrul CFI (Cash-flow la dispoziția investitorilor) nu se ține seama de fluxurile aferente activității de finanțare. Profitul brut din exploatare și impozitul pe profit au fost preluate din cadrul bugetului previzional. Investițiile au fost preluate din planul de investiții previzional de management, ținându-se cont de sursele de finanțare, surse proprii

Estimarea valorii reziduale a fost realizată prin capitalizarea fluxurilor nete aferente primului an al perioadei de previziune non explicite, ținând seama și de nlvi Iul estimat al creșterii anuale aferente acestei perioade, precizat anterior.

Actualizarea' fluxurilor financiare și a valorii reziduale - s-a efectu^ corectând fluxurile financiare și valoarea reziduală cu rata de actualizare estimată. ™

Istoric

2013

2014

2015

rata de creștere venituri

din care amortizare EBL'LpĂ ntsțgi.EBIfDA EBIT

marja WF cheltuieliȚpa.% din venituri

2.712183

3206.099

9,27%

493.916

1,4%

■2,4%

607.206

1251 454

3,71%

644 248 1,9%

2,2% 4,6%

— ■ - —> i'-

.4 *?■

51.509

630 426 1.195:603

3,62%

565,077

1.7%

655.215

1655.489

4 79%

990.274

2 9V

Previziuni

/ luletu m/xi-nutale dttt raport •iurit tunjitioifiaiit Publicarea li>r ira huii‘ să aibă apralwn ,i .vcțwrî << ataaruluL

Rata de actualizare (costul capitalului) reprezintă rata minimă a rentabilității, cerută pentru a satisface cerințele de rentabilitate ale acționarilor (costul capitalului propriu) și ale creditorilor întreprinderii (costul capitalului împrumutat). Deci, costul capitalului exprimă cerințele de rentabilitate ale Finanțatorilor întreprinderii.

Costul capitalului propriu pentru domeniul specific de activitate a fost estimat prin metoda CAPM (Capital Asset Pricing Model) după cum urmează:

k = Rf+(Rm-Rf)x 0+ Rn, unde:

k = rata de actualizare

Rf " rata de bază fără risc

Rm-Rf = prima pentru riscul pieței în țările cu piață emergenta din Europa de Est Rn ~ prima de risc nesistematic (specific)

p ~ indicele de volatilitate al domeniului

Aplicarea acestei metode cu rigurozitate în România este destul de dificilă datorită lipsei anumitor informații referitoare la estimarea principalelor componente și aici sc face referire la prima de risc și indicele de volatilitate al domeniului.

r Rf = rata de bază tară risc, la estimarea acestei rate s-a ținut cont de randamentul la scadență al obligațiunilor de stat românești emise în lei cu maturitate rămasă 9 am (¥ FM RO, 9y, RON), la 30 august 2017 : 3,84% (sursa: Revista-\ aloarea, oriunde este ea, Q3 2017, pag.75 ).

^r P - indicele de volatilitate al domeniului s-a estimat Folosind materialul A. Dtimodaran (http://pages.stern.nyu.edu/~-adamodar) - discount rate estimation -pentru sectorul Transportation - Enterprise value multiples - Global Markets cu ajutorul formulei :

Xxxxxxx Xxxx ~ Unlevered Beta x (l+(l-t)x( Debt/Equitv ratîo)) = 1,07

0=1.07

Unlevered Beta = 0.76

/ ș-; ;i;i; f simt eiHiJidtlnptili. Publiaitvu lor Imlnuc ,v.i cuba aprobarea st n\â daulorulat.

t -20,35%

Debt 1‘quily ratio - 52,39%

> Rrn-Rf a fost estimată folosind prima de risc pentru piața de capital dezvoltată care este 4,63 conform Implied ERP la 01/10/2017 și prima de risc premiiirn pentru România care este 1,37 (conform ediției ERP 2016, appendix 4 Damodaran Country risk premium pentru România)
> Rm-Rf = 4,63% + 1,37% = 6%
> Rn prima de risc specifică activității a fost estimata la 2%, ținându-se cont de managementul societății și influențele acționarilor majoritari asupra deciziilor, de rezultatele financiare obținute, de natura serviciilor oferite și a dependenței acestora de factorii tehnologici și a legislației specifice societăților de transport public, de segmente de piață actuale și identificarea unor piețe noi, astfel:

Criterii	Apreciere
	1	2	3	4	5
Management
comercial		........1...
tehnic		1
cerce tare-dezv oltare	_____________L	i
Financiar
profil	i
active			l
capital				1
datorii		1		1
Servicii
amplasare		1
organizare	i j
infrastructura		I
mașini. echipamente	............ „ _........1.				f
capacitate utilizata		1			--------
calitate		[
nivel tehnologie
sprijin extern					1
Concurenta
piața	... ............. T
evoluția pielei	i
concurenta	...... . i
competitivitate	i
Total- 19 criterii	8	6	2	2	1
Punctaj total	39				—-
Medie	2.05				—-
Sistem notare	1- nu îndeplinește criterii	le	5- îndeplinește criteriile

(cuantificarea riscurilor specifice este de natură subiectivă deoarece flecare societate este influențată diferit de același factor de risc nesistematic)

Ikttele ji i.'ttorixmiili: ih>< rupt» t sunt ctxtltili’npctle Tubliearea lor trebuie să aibă ofi' tiluircu n: ■ij-.'iueuirului

r Rata medie a dobânzii fa creditele noi acordate societăților neftnanciare cu scadență între I și 5 ani este 4,31%, cnnfrom Buletinului BNR, luna august 2017

1004)00 150.000 1X0,000 200.000 250.000

— "

* 77-

¹ g la infinit

Costul capitalului propriu ”k” ir.4„ 4*x—x

Raia fără risc

Riscul suplimentar Beta

Prima de risc a pieței de capital

Prima de risc specific Costul capitalului împrumutat ”Cci” Costul creditului Hulit impozitării C ostul mediu

, pondera t al i capitalului

Structura previzională a jcapitalului CP/C1

75.753 I.(M*J41 14.43.164 J .745.505

“■ <-r— — TW r J ■ H ,_PMI fim 1 —-r >< r -- - ----—r

150.000 180.000 - -. 200.0(10 ■ 25D.OOQ

2,0%		2,0%	2,0% ]	2,0%	J
		12.26%	1226%	12,26%, ‘	^2,26%’J
		3JȘ% 1 J		--'
L . M2%		M2%	8,42%	M‘3% .
W	Tft -- 7	1^7	w	p* .	... W* J
6,0% . _____...	; L	6,0%	6,0%	63%	6,0%
2J)%		' io%	2;0%		—
3^6%		3,7%	33%	33%	4^%
43%	rî’.^r ri- ri		43%	4^i%
16,0%		.. 16,0%	163%	l<0%	16,0%
1137%		H>>7%	10,18%	[■ 9#6%	932% ■ I
B8.5%		81,4%	i 75.4%	70,2%	65,6%

VAL IT.RM1NA1.Â REZIDI ĂLA, nr. ani previziune

i CFNC1 actualizai 1,453,70$ 1.368-205 țO4W0 L13W5 MH»W

Valoartu actualizată fluxuri CI-(Leij 21.62141(1[ ZIMl 9ici

Vatoa re de piață Ca pital In vestit, jutond f I cij 21.624.210

Datorii financiare (purtătoare de dobânzi) |LeiJ

1.113548

Rata fără risc (ultimul randament de adjudecare titluri de stat
emise pe 1>1 an, uzual 10 ani)
Prima de risc a pieței de capital	■ b • _r j ’j*’™ fiZr Z 63R1%
Prima de risc specific: calibrai? rccfomimdatâ între (0-5)% funcție	2.00%
de dimensiune, lichiditate. sari abilitate rezultate. risc financiar.
Costul creditului	. - .< 4-431%
Rata impozitării (uzual 16%)	ÎOO%
Coeficientul de volatilitate Beta	■'' . 11 -î?- r ^4-7'
Rata medie anuala de creștere g ia infinit__ ____	7V.C- ;,2%

l.^r.lh» :..'iZ.2lS 802.476 i.4IX.164 I.V?5.505

Datele și infnrmatuie iltn raport .tuni eaalutenfiale Publicarea h>r trebuii: sil aibă aprobarea serbii a autorului.

Vnicare de piațâ^Capital'Propriu, rotund {£îei\| Valoare acțiune [Lc\|\|	20307.262 604026
Nuruir de acțiuni	301.163
' 'Z"¹ â', Valoare evaluată peacțiune \|leîț	6S,iO26
tfiroht net 31 dec'•2016 țl.HJ	834.927
Profit net pe acțiune (EPS) \|Lei\|	2,773
	11655.489
EBI DAjpe agțtineM dec2016 fLei\|	___5,498

Astfel valoarea de piață estimată pe baza fluxurilor financiare actualizate este:

Valoarețfe pilrjă Capital Propriu.'roiund |Ijei| Valoare iicțipri4j 1 ei|

68ȘÎ0Îfi

3.3. Abordarea patrimonială bazată pe active, metoda activului net contabil corectat

Abordarea prin active poale fi utilizata în anumite situații pentru a obține o estimare a valorii de piață a capitalurilor proprii ale întreprinderii,

Standardul de evaluare SEV 200 — Evaluarea întreprinderii prevede că: „Valoarea anumitor tipuri de întreprinderi, de exemplu, o întreprindere de investiții sau de tip holding, poatefî obținută printr-o însumare a valorii activelor și datoriilor. Aceasta este numită uneori „abordareaprin activul net" sau „ abordarea prin active Aceasta nu este o abordare propriu-zisă în evaluare, deoarece valorile activelor și datoriilor individuale se obțin din aplicarea uneia sau mai multor abordări principale în evaluare descrise în SEV 100 Cadrul general, înainte de a fi însumate. "

Această abordare pentru evaluarea unei întreprinderi este relevantă în situațiile în care se poate justifica aplicarea acesteia ca de exemplu, societatea se află în stadiul incipient și nu există infomații suficiente despre capacitatea acesteia de a genera venituri sau societatea dispune de active corporale cu valori mari cu potențial de utilizări alternative, societatea este neprofitabilă sau trebuie lichidată.

în situațiile particulare, când este justificată utilizarea ei, abordarea prin active nu ar trebui utilizată prioritar în abordarea evaluării, deoarece suma valorilor ajustate a activelor nete și valoarea ajustată a datoriilor nu reper/intă neapărat valoarea de piața a capitalurilor proprii ce ia în considerare capacitatea societății de a genera beneficii.

Dalele p in/criitalale dut raport nuni i-inijufettțialc l’uhhcarva toi' trebuie să aibă aprobarea sirii u u autorului.

Societatea are în patrimoniu active imobilizate de tipul terenurilor, clădirilor și construcțiilor speciale, echipamentelor și utilajelor care sunt deținute si in coproprietare. Dreptul de proprietate al terenurilor este înscris în favoarea societății, dar construcțiile speciale de tipul liniilor de tramvai aparțin Județului Arad fiind înscrise cu valori în situațiile patrimoniale ale acestuia. Majoritatea construcțiilor de tipul clădirilor sunt depouri și hale de reparații iar pentru utilizări alternative costurile de reconversie sunt foarte mari Deasemenea clădirile sunt vechi și prezintă grade mari de depreciere fiind necesare modernizări semnificative pentru a fi aduse la standardele recunoscute de piață.

In privința imobilizărilor corporale gr.2 și gr.3. acestea prezintă următoarele caracteristici:

S mai vechi de anul 1990: 54 bucăți cu valoarea de inventar de 100.703 lei însă mai* sunt utilaje și instalații achiziționate în stare folosită, cu vechime foarte mare prin raportare la dala producerii acestora, de exemplu strung produs în anul 1905

'^z amortizate integral: valoare de inventar de 4.733.627,10 lei reprezentând 82,08% din rotai

*' cotele părți reprezintă diferențe valorice achitate de către societate ale unor imobilizări care fac parte din patrimoniul public și au fost achiziționate din fonduri publice. în cazul în care cheltuielile de înmatriculare sau transport pentru unele active au depășii valoarea alocațiilor bugetare repartizate în acest scop de către Municipiul Arad sau Județul Arad, diferențele respective au fost suportate de către societate din fonduri proprii. S-au întocmit două procese verbale de recepție, unul pentru sumele din alocații bugetare, care a intrat în patrimoniul public și unul pentru sumele achitate de societate. La casarea imobilizării corporale din patrimoniul public se procedează automat și la casarea celei din patrimoniul propriu Valoarea de inventar a cotei părți în cazul imobilizărilor corporale deținute în cotă parte este de 1.467.035,71 lei reprezentând 25,44% din total. în general aceste imobilizări sunt integral amortizate. în această categorie au fost incluse și costurile de punere în funcțiune a unor tramvaie.

^yZ ultima reevaluare a acestor imobilizări corporale a fost efectuată în 2003, iar pentru cele nereevaluate la data de 31.12.2003 nu se cunoaște data certă a ultimei actualizări a valorilor de inventar.

In aceste condiții, actualizarea valorii de inventar folosind metoda indexării prin care se estimează costul de reproducere prin indexarea cu un indice specific domeniului de activitate (ramurii industriale din care face parte întreprinderea), nu poate avea rezultate concludente la calculul activului net contabil corectat..

Ik:i !e șt Jiu nuwi '•Uit: < oii/iiu’iijiule PublicaiVit 'tir trebuie tubei <j/>rribt:ri’ti stritâ in.lUttir'nl'.n

R1 ( ONC ILIEREA \ U.ORH OR SI CONCi I /II PRIX INI) EVALl' XREA

In ceea ce privește reconcilierea valorilor. Standardele de evaluare prevă.1 următoarele:

..Nu se admite stabilirea valorii întreprinderii prin aplicarea mediei aritmetice sau mediei ponderate a două sau mai multe valori obținute din aplicarea unor abordări sau metode diferite de evaluare, cu excepția cazurilor în acest tratament decurge dtntr-o prevedere legală" conform Ghidului Metodologic de Evaluare GEV 600 Evaluarea întreprinderii.

Astfel, valoarea de piață a societății obținută folosind abordarea prin veni\ metoda actualizării fluxului de numerar net, abordare considerată ca fiind cea mai relevantă pentru evaluarea unei întreprinderi, este:

Număr acțiuni		301.123
Valori evaluate	Total	Unitar
	-lei-	-lei/acțiune-

Abordarea prin actualizarea fluxiilțiiide numerar net DCF	20,507,262	*68,1026

în cazul estimării valorii dreptului de retragere al acționarilor din societăți, evaluatorul trebuie să respecte prevederile ari. 134 din Legea 31/1990, modificată și republicată, care stipulează că:

„ Prețul plătit de societate pentru acțiunile celui ce exercită dreptul de retragere va fi stabilit de un expert autorizat independent, ca valoare medie ce rezultă din aplicarea a cel puțin două metode de evaluare recunoscute de legislația în vigoare la data evaluării. ”

Prin urmare, evaluatorii au decis să selecteze valoarea propusă prin medial dintre valoarea rezultată în urma abordării prin piață (45,1317 lei/acțiune) și cea obținută folosind abordarea prin venit, actualizarea fluxurilor nete de numerar DCF (68,1026 lei/acțiune), rezultând o valoare finală de 56,6171 lei/acțiune, conform tabelului următor:

Număr acțiuni		301.123
Valori evaluate	Total	Unitar
	-Ici-	-lei/acțiune-
Valoare Nominală - Capital Social	752.808	2,5000

>i in/unnaiiile iltn ru/nirt suni ctuiliJeninitv l'itbh<.an'a itif nvbltle să <itbă ti/n • >!>nn\i scrisă u iilirorului.

Abordarea prin prin piața, aplicarea multiplicatorului l-v-liBirri \

Abordarea prin venii. utlualizarea fluxului de numerar net

DCI __________ ___

___13 590.183

20.507.262 _

45.1317 _

68.1026

Valoarea dreptului de retragere propusă" ’’

17.048.722

56,6171

Având în vedere adecvarea, acuratețea și cantitatea de informații presupuse de ceie două abordări, in condițiile pieței actuale, octombrie 2017, evaluatorii consideră că abordarea prin piață, respectiv abordarea prin venit, metoda actualizării fluxurilor financiare nete, oferă un grad mai mare de încredere indicației asupra valorii de piață, deoarece previziunile au fost tăcute ținându-se cont de istoricul evoluției financiare al societății și evoluția sectorului de activitate specific, evoluție prognozată de Comisia Națională de Prognoză (CNP) iar multiplicatorul de piață a fost selectat prin raportare la piața globală specifică societăților din domeniul transporturilor.

Acest raport constituie opinia evaluatorilor, prețul de tranzacție ce urmează a fi stabilit de către părțile interesate putând să difere de această opinie, în funcție de negocierile dintre acestea.

Valoarea este subiectivă, o predicție, evaluarea este o opinie asupra unei valori. Valoarea a fost exprimată ținând cont exclusiv de ipotezele și aprecierile exprimate în acest raport. In scopul diminuării riscurilor de evaluare, evaluatorii s-au raportat la toate datele necesare întocmirii Raportului, dale accesibile pe piață la data evaluării ( rate de creștere, rate de actualizare, multiplicatori de piață, evoluții ale prețurilor, situații financiare ale societății, etc.).

SC TRANSJI VĂMI N CON 1 ACI S SRL Arad J02/307/2005

CI ii 17240881

MEMBRU ( ORl’ORATIV ANI VAR Autorizația nr. 0414

Ec. PlllCAN Xxxxxxxx Xxxxxx Evaluator autorizat - legitimația nr. 15592

Ing. IO AN SLAVI N

Evaluator autorizat - legitimația nr, 16148

• kitfin injoriitapiâ. <::n raport tun; l’itbbintvn tor trebuie > ibâ iipivburra .iert, t ii autorului.

Pagină 1 din 2

Tel. (40)257 338.590

(40) 257 338.592

(40) 257 338.593

(40) 257 338.597

Fax. (40) 257 253.685 e-mail: ctpțactparud ro www.ctparad.ro

Adresa: Calea Victoriei nr. 35B-37 310158 ARAD/ROMÂNIA

, Reg Com J02 / 600 i 95 C UI RO 1706600

operator de date cu caracter personal înregistrat la A.NS.P.D.C.P. cu nr. 29075/2013

ADUNAREA GENERALĂ ORDINARĂ A ACȚIONARILOR

HOTĂRÂREA NR. 3 din 30.03.2018

a Adunării Generale Ordinare a Acționarilor

S.C. Compania de Transport Public S.A.

Având în vedere:

> Adunarea Generală Ordinară a Acționarilor S.C. Compania de Transport Public S.A. convocată pentru data de 30.03.2018, ora 13:00, la sediul societății situat în Arad, Calea Victoriei nr.35b-37, județul Arad, în temeiul art.14 și 16 din actul constitutiv și al art.lll, art.117 din Legea 31/1990, privind societățile comerciale, republicată, cu modificările și completările ulterioare, legal întrunită, în prezența acționarilor înscriși în Registrul Acționarilor la data de referință, reprezentând 99,1173 % din capitalul social, corespunzător a 298.465 acțiuni nominative;
> Prevederile Legii nr.31/1990 - privind societățile comerciale;
> Actul Constitutiv al S.C. Compania de Transport Public S.A.;
> Convocatorul nr. 1.653 / 27.02.2018;
> Prevederile O.U.G. nr.109/2011 - privind guvernanța corporativă a întreprinderilor publice;

Ținând seamă de:

> Procesul-verbal ai secretarului de ședință, prin care se constată îndeplinirea fonnalităților legale privind organizarea și desfășurarea Adunării Generale Ordinare a Acționarilor din data de 30.03.2018, din care rezultă prezența reprezentanților a 99,1173 % din totalul capitalului social al societății;
> Procesul-verbal al ședinței A.G.O.A. nr. 2.916 din data de 30.03.2018,

în unanimitate, cu votul reprezentând 100% din capitalul social prezent, se adoptă prezenta

S.C. COMPANIA DE TRANSPORT PUBLIC SA. ARAD

Cont BANCA TANSILVANIA: RO71 BTRL0020 1202 1716 20XX sucursala ARAD

[ CTPPG 553-2-1

§■€. COMPANIA DE TBANSPOAT PIIDUC SA. AMD

HOTĂRÂRE

Art.l. Se aprpbă trimiterea către Consiliul Local Municipal a unei solicitări de emitere a unor mandate speciale pentru mandatarea reprezentanților Municipiului Arad în Adunarea Generală a Acționarilor în vederea exercitării dreptului de preempțiune pentru cumpărarea acțiunilor deținute de Orașul Pîncota și Orașul Lipova în acționariatul societății și rescrierea actului constitutiv și statutului după finalizarea operațiunilor de ieșire a celor două orașe din acționariatul societății.

ArL2. Prezenta Hotărâre se va publica pe site-ul societății și se va comunica cu:

- Primăria Municipiului Arad - Biroul Societăți Comerciale;
- Acționarii S.C. C.T.P. S.A.;
- Serviciile și compartimentele interesate.

PREȘEDINTELE CONSILIULUI DE ADMINISTRAȚIE Xxxx Xxxxxxxx Xxxxxxx

Vezi Hotărârea nr. 3/30.03.2018 a Adunării Generale Ordinare a Acționarilor COMPANIEI DE TRANSPORT PUBLIC S.A. ARAD.

Vezi Hotărârea nr. 3/30.03.2018 a Adunării Generale Ordinare a Acționarilor COMPANIEI DE TRANSPORT PUBLIC S.A. ARAD

Considerăm metodologie de cea mai bună practică pentru prezentul raport de verificare metodologia prezentată în cursurile de formare profesională în specializările Verificarea Evaluării (VE) si Evaluarea întreprinderii (El), respectiv la seminarele de pregătire continuă asociate specializărilor El și VE, toate acestea organizate, și, respectiv editate și tipărite de ANEVAR prin IROVAL

⁴

I1r.it '<• din nipon st.v Publicarea lor trebuie s.i >dbA aprobarea 'creții a aiaitruhn

Hotărârea nr. 424/2018

BIS

SINTEZA RE-VERIFICĂRII

\ REV//

1. TERMENII DE REFERINȚĂ Al VERIFICĂRII

2. Prezentarea datelor

3. Analiza datelor

4. Concluzia Re-verificării cu obiectiv simplu

5. Anexa - Raportul de evaluare cu modificările făcute de autori în urma analizei rezultatelor primei verificări

Către Compania de Transport Public S.A. Arad

Ec. Beatrice luminii Puica»

Evaluator autorizat - legitimația nr. 15592

îng. loan Slavîn

Evaluator autorizat - legitimația nr. 16148

CUPRINS

1. TERMENII DE REFERINȚĂ AI EVALUĂRII

2. ANALIZA DIAGNOSTIC

2.1. DESCRIEREA GENERALĂ A SOCIETĂȚII

2.2. DIAGNOSTIC .JURIDIC

2.3. DIAGNOSTIC RESl RE UMANE

2.4. DI AGNOSTICUL MANAGEMENTl LI I Șl STRUCTURII ORGANIZAȚIONALE

2.5. DIAGNOSTIC OPERAȚIONAL

2.6. DIAGNOSTIC COMERCIAL

2.7. DIAGNOSTIC FINANCIAR

2.8. ANALIZA SVVOT A SOCIETĂȚII

3. ANALIZA DATELOR Șl CONCLUZII PRIVIND EVALUAREA Companiei de Transport Public S.A.

4. ANEXE

CAPITOLUL I

TERMENII DE REFERINȚĂ AI EVALUĂRII

1.1 Rezumatul faptelor principale și al concluziilor importante

o SEV 200 întreprinderi și participați] la întreprinderi:

Conform art.134, alin.4 din legea nr.31/1990, privind societățile comerciale

Certificarea evaluatorilor

Certificăm după cunoștința și părerea noastră că:

? «AiSKiiraonr. ÎL „ . . . „ .

Nr.isî-jî ^Ec. Beatnce Xxxxxx Xxxxxx ’^^t^W^Evaluatcr autorizat-legitimația nr. 15592

Ing. Xxxx Xxxxxx

Evaluator autorizat - legitimația nr. 1614S

Ipoteze și ipoteze speciale

1.2 Obiectul, scopul evaluării și utilizarea evaluării; instrucțiunile evaluării

1.3 Drepturile de proprietate evaluate

1.4 Tipul valorii estimate

o SEV 200 întreprinderi și participării ia întreprinderi:

1.5 Data estimării valorii

1.6 Moneda raportului

1.7 Modalități de plată

1.8 Inspecția proprietății

1.9 Riscul evaluării

1.10 Sursele de informații utilizate

1.11 Clauza de Republicare

Declarația de conformitate

CAPITOLUL II

ANALIZA DIAGNOSTIC

2.1. DESCRIEREA GENERALĂ A SOCIETĂȚII

2.1.1. Date de identificare

Denumirea:

Sediul:

Nr.în registru re la ORC: 3

Cod Unic de înregistrare:

Domeniul principal de activitate :

Număr de personal:

Capital social actual:

Valoarea nominală a acțiunii:

Număr total de acțiuni:

Structura actuală a acționariatului:

2.1.2. Scurt istoric și descriere

2.2. DIAGNOSTIC JURIDIC

2.2.1. Structura juridică a societății

2.2.1.1. Structura

2.2.1.2. Obiectul de activitate al societății

2.2.1.3. Conducerea societății

2.2.2. Proprietatea asupra bunurilor societății

2.2.2.1. Terenuri

2.2.2.2. Clădiri și construcții speciale

2.2.2.3. Instalații tehnice și mașini

2.2.2.4. Alte imobilizări

2.Z.2.5. Participați!

2.2.3. Licențe și proprietate intelectuală

2.2.4. Credite

2.2.5. Relații cu salariații